Dune Analytics最新数据揭示了Pump.fun平台本月交易者的惨淡面貌。超过50%的钱包以亏损收场，仅有2个钱包获得了超过100万美元的已实现利润。该数据在X平台广泛传播，引发了对迷因币交易生态的激烈讨论。
数据拆解：96%参与者赚不到500美元
在追踪的钱包中，最大亏损群体——671,376个钱包——亏损额不足500美元。另有9,160个钱包亏损在1,000至10,000美元之间。盈利端，626,417个钱包赚了0至500美元。将亏损与小额盈利合并，约96%的参与者本月获利不超过500美元，仅4%的人赚得更高。
平台收入与用户亏损的鲜明反差
尽管交易者整体表现不佳，Pump.fun自2024年以来已累计收入超过5亿美元。这一数字源自平台的手续费结��，与单个交易者的盈亏无关。分析师指出，盈利的4%钱包可能偏向内部人士和早期部署者，他们拥有信息优势，但这一论点尚未经链上数据完全证实。
亏损根源：98.6%代币已成僵尸
Solidus Labs研究发现，Pump.fun上约98.6%的代币流动性已跌至1000美元以下，实际价值归零。在超过700万已部署且至少有过5笔交易的代币中，仅约9.7万个维持着足够交易意义的流动性。每月数十万新代币涌现，个体交易者面临的结构性劣势远超技巧或时机的影响。
平台创始人Alon Cohen在2026年1月回归后宣布推出Creator Fee Sharing机制，允许创建者更透明地分配费用并自定义上线后的费率结构。3月，Pump.fun进一步扩展至WBTC、USDC等资产，并推出Trader Cashback模型，将部分交易手续费返还给活跃交易者。这些调整表明平台已意识到激励错位问题。
需注意，数据仅反映已平仓头寸的已实现盈亏，持有未实现收益的钱包未计入。此外，大量钱包可能为机器人或单次交易创建，会扭曲整体画像。迷因币交易的高风险属性在此数据中显露无遗：数以十万计的钱包活跃，绝大多数以亏损或微利离场，而极少数参与者��取了压倒性的回报份额。