Borderless.xyz 发布的 2026 年第二季度跨境支付基准报告显示，稳定币支付在全部 3 个月份中的交付定价均低于银行间外汇汇率。该报告覆盖 108 个国家的 260 条支付走廊，核心指标“平价缺口”（Parity Gap）——稳定币交付价与银行间中间价的差值——中位数为 负 3.2 个基点。2 月该值转为负值，此后逐月走低，6 月跌至 负 5.9 个基点，创下年内最深水平。
稳定币定价为何能压过银行间汇率？
负缺口意味着客户拿到的全包价低于银行间中间价。这在跨境支付中并不常见，因为传统渠道会在汇率上加收费用、价差和利润。Borderless 的基准数据反映的是客户最终支付价，部分提供商报价���包含嵌入式费用。Q2 的数据表明，稳定币支付轨道不仅更快、在特定走廊可用性更高，而且定价上也能让传统渠道难以匹敌。
不过，稳定币交付成本似乎已进入平台期。按典型走廊计算，转账 1 万美元的费用约为 27 美元，且连续 5 个月波动幅度不超过 30 美分。Borderless 认为定价持平源于竞争，而非协调。当最便宜的提供商每几天就换一次，任何单一报价都无法长期维持高价，这形成了一个提供商若想保住流量就难以逾越的结算价。
中位利差（买卖价差）自 3 月以来稳定在 98.8 个基点，此前大部分压缩发生在 Q1。这意味着费用压缩的“easy 部分”可能已完成，剩余节省空间更多取决于企业如何路由支付，而非整体市场定价。
提供商选择已成最大成本杠杆
报告指出，提供商选择是稳定币跨境支付中最大的成本变量。如果企业只绑定一家提供商，长期支付的是网络中位价，每转移 100 万美元要比路由到最优价格多花约 2330 美元——Borderless 称之为“路由税”（Routing Tax）。原因是最优价格变动频繁：在巴西雷亚尔走廊上，最便宜的 USDT 提供商在 88 天内更换了 34 次，平均每 2.6 天一次，没有一家提供商能在半季度内保持首位。
这对企业产生清晰的操作问题：依赖单一提供商的路由设置，在纸面上可能看似高效，但一旦市场价格移动就会变得昂贵。在高交易量走廊，即使很小的路由差距也能转化为巨大绝对成本。以墨西哥为例，211.5 个基点的路由差距乘以高达 676 亿美元的年度侨汇流入，其泄漏规模与哥伦比亚在更小交易量上 122.8 个基点的差距相当。对于支付公司、汇款机构和财资团队，路由已不再是技术优化问题，而是直接影响利润。
资产选择同样重要。USDC 和 USDT 在网络层面价格仅差 0.4 个基点，但在特定走廊差异很大。在秘鲁，USDC 对 USDT 的折价持续达到 99 个基点，代币选择可能和提供商选择一样关键。
非洲波动最大：马拉维利差飙升 5.8%
整体网络指标相比 Q1 保持稳定，但区域表现分化严重。非洲的中位利差扩大 166 个基点至 512.8；拉丁美洲收窄至 89.0；亚洲持平于 6.1 个基点。马拉维在 4 月 9 日出现 5.8% 的巨幅波动，典型利差从约 296 个基点跃升至 1975 个基点，且该走廊无备份提供商，新价格成为有效市场价格。加纳则呈现另一种压力：USDC 路线���利差在季度首尾两周间走阔 992 个基点（涨幅 596%），但由于有多家提供商，仍有一条更便宜的路由可用，典型日最优报价比中位价低 258 个基点。
对于交易所、金融科技公司、汇款平台和支付处理商，报告指向两个优先事项：第一，稳定币轨道能提供挑战传统外汇交付的定价，尤其是在美元流动性和提供商竞争充分的地区；第二，企业需要动态路由才能持续抓住这一优势。稳定币正在跨境支付中扮演更具可测量性的角色，但非洲利差扩大表明，提供商覆盖不足会迅速侵蚀经济性。在竞争活跃的市场，稳定币正从替代轨道变成传统支付提供商必须应对的定价基准。