成立不足两年、投后估值已达 25 亿元的墨甲机器人，已经开始为 IPO 做准备。
在 2026 世界机器人大会上，奇瑞执行副总裁、国际业务事业群总经理兼墨甲机器人总经理张贵兵向路透社表示，墨甲机器人正在为上市推进相关准备。按他的说法，公司正就多个潜在上市地点进行磋商，计划在 2027 年把全球交付量提升至 1 万台，并希望进入全球机器人行业第一梯队。
张贵兵说，引入资本市场，一方面是为后续技术投入获取资金，另一方面也能改善公司的治理、透明度和运营标准。
《凤凰WEEKLY财经》就 IPO 时间表和上市地点等问题向墨甲机器人及其母公司奇瑞汽车（09973.HK）求证，截至发稿，尚未获得有效回复。
成立于 2025 年，天使轮后估值 25 亿元
墨甲机器人成立于 2025 年 1 月，由奇瑞汽车出资设立，初始注册资本为 1 亿元。2026 年 1 月 21 日，公司完成天使轮外部增资，总募资额超过 1 亿元，投后估值达到 25 亿元。
这轮投资方包括伯特利（603596.SH）、富春染织（605189.SH）、智元机器人、IDG 资本、芜湖市科创集团、凤鸣创投等产业与财务资本。
增资完成后，奇瑞汽车直接持有 76.80% 股权；三家员工持股平台合计持股 19.2%，其委派代表为奇瑞汽车董事长尹同跃；外部股东合计持股约 4%。
中国企业资本联盟副理事长、中国社会科学院研究生院特聘导师柏文喜对《凤凰WEEKLY财经》表示，外部股权仅 4%，说明头部 VC 和产业资本目前基本仍处于小额试水阶段，后续 A 轮、B 轮仍有较大的稀释空间。他判断，在 IPO 前，墨甲至少还需要 2 到 3 轮融资，才能支撑万台产能所需的资本开支。
上海技术交易所智库专家张新原在接受《凤凰WEEKLY财经》采访时表示，墨甲机器人 25 亿元的天使轮投后估值，在人形机器人早期项目中处于偏高区间。如果公司还要持续引入战略投资方，股权结构仍需要适度优化。
在他看来，母公司保持高比例持股，在分拆上市案例中并不少见，更多是产业方主导孵化的结果，核心问题在于治理机制是否清晰、业务独立性是否充分。
奇瑞此前已有资本运作先例
墨甲走向独立资本化，并不是奇瑞临时起意。
奇瑞在资本运作上已有可参照案例。零部件企业伯特利（603596.SH）于 2018 年在上交所主板上市，成为奇瑞系首家 A 股上市公司；机器人与自动化公司埃夫特（688165.SH）于 2020 年在科创板上市，该公司由奇瑞集团与哈工大机器人研究所合作孵化。
警用机器人是当前最核心的订单故事
现阶段，墨甲最核心的订单落点是警用机器人。
奇瑞集团董事长尹同跃在奇瑞墨甲全球发布会现场表示，「智警」机器人已经完成 1030 台签约、110 台集中交付，这意味着墨甲已经全面进入规模化商用的新阶段。
目前，已交付的智警机器人已经在芜湖护学岗、江阴马拉松、常州赛事等场景投入应用，覆盖早晚交通高峰疏导、违停抓拍、非机动车违规治理、赛事交通保障等任务。
一位人工智能赛道天使投资人对《凤凰WEEKLY财经》表示，人形机器人每进入一个新场景，都需要大量现场数据和算法迭代来完成适配。警用、导购、医疗等场景对可靠性的要求又很高，机器人不能频繁卡顿。
按这位投资人的说法，量产不足会导致数据偏少，数据不足又会拖慢场景适配，场景迟迟无法进入，量产动力也会减弱，这会形成循环困局。
据伯特利公告披露，2025 年前三季度，墨甲机器人营业收入为 302.85 万元，净亏损 510.46 万元。截至 9 月末，公司总资产为 1.08 亿元，净资产为 9489.54 万元。
从 3000 台累计交付到 1 万台目标
在 2026 世界机器人大会上，张贵兵披露，截至目前，墨甲全球累计交付已超过 3000 台机器人，其中海外市场占 2000 台。他预计，明年人形机器人交付量将增至 1 万部。
更早之前，张贵兵也提到过万台量级的产能规划。2026 年 1 月，在芜湖墨甲机器人园区 120 台机器狗集中交付现场，他表示，墨甲已经建成两条标准化机器人产线，其中机器狗产线年产能已达到 1.5 万台。
柏文喜对《凤凰WEEKLY财经》表示，产能本身不是主要瓶颈，真正关键的是场景验证。墨甲可以共享奇瑞汽车在电机、控制器、结构件等环节的成熟供应商体系，较纯创业公司有更强的成本优势，但从千台签约走到万台交付，仍取决于付费场景能否完成规模化验证。
出海从马来西亚 4S 店起步
墨甲的海外布局始于马来西亚。机器人「墨茵」在 2025 年已经进入马来西亚 4S 店，承担客户接待、产品讲解和标准化培训等工作，并配备 11 种语言系统。到 2026 年 7 月，墨甲机器人又在越南投入运营首个 AI 体验中心。
张贵兵在接受媒体采访时表示，当墨甲向马来西亚发运一台机器人时，不需要从零搭建售后支撑体系，而是可以直接复用奇瑞 30 年积累的成熟网络。这类海外渠道、备件中心、本地化服务网络、数据合规团队和区域子公司，都是可复用资产，也是纯人形机器人初创公司通常不具备的条件。
不过，柏文喜也提到，机器人产线与汽车产线的共用和改造，仍需要时间磨合。即便有奇瑞制造体系支撑，人形机器人上游的高精度减速器、力矩电机、关节模组等核心零部件，全球产能本来就有限。挑战不只在制造能力和订单获取能力，也在供应链稳定性和供给弹性。
在 2026 世界机器人大会上，墨甲展示了国内外 12 家汽车 4S 店的应用画面，其中马来西亚、泰国、南非等海外门店通过录播形式展示。张贵兵介绍，截至目前，墨甲海外业务已覆盖 60 多个国家和地区。
张新原则认为，墨甲当前阶段的客户，本质上仍是奇瑞汽车的经销商，而不是独立的 B 端客户。他表示，墨甲是依附于奇瑞整车 4S 销售渠道完成海外出货，机器人预算也可能与整车营销费用进行捆绑。
车企密集入局，赛道竞争升温
张贵兵在世界机器人大会现场说，目前中国机器人行业很像几年前的电动汽车赛道，大量企业迅速出现，行业竞争可能会非常激烈，尤其是在成本方面。
8 月 24 日，三家造车新势力在机器人业务上同时释放出新进展。小鹏集团（09868.HK）旗下人形机器人业务「鹏行」完成首轮超过 9 亿美元融资，投后估值超过 63 亿美元；蔚来智驾负责人任少卿创立具身智能独立公司，蔚来（09866.HK）将作为战略股东投资并展开深度合作；在零跑汽车（09863.HK）业绩电话会上，公司副总裁李腾飞首次确认，零跑在机器人业务方面已有自身规划，具体信息将很快通过正式公告发布。
上述天使投资人分析称，特斯拉、比亚迪、奇瑞、广汽、长安、小鹏、理想等海内外已有近 20 家主流车企进入人形机器人赛道。在他看来，这样密集的产业资本涌入，意味着未来 18 到 24 个月内赛道会变得极度拥挤。
在这位投资人看来，行业洗牌已经临近，墨甲机器人需要在窗口期关闭前拿到足够资金，IPO 是最快的一条路径。
本文信息来自微信公众号「凤凰WEEKLY财经」，作者为许梦旖，MarsBit 转载发布。