上市公司持有比特币的规模，正在进入一个新的阶段。根据 Bitwise 发布的最新报告，到了 2025 年第一季度，全球上市公司合计持有的比特币已经超过 688,000 BTC。这一数字较上一季度增长 16.11%，说明企业把 BTC 纳入资产负债表，已经不再是零星个案，而是在持续扩散。
如果放在更大的供给框架里看，这些企业持有的比特币已经占到比特币固定总量 2,100 万枚中的 3.28%。按照报告采用的比特币价格 82,445 美元计算，这部分企业持仓总价值已经超过 570 亿美元。相比上一季度，总持仓价值还增长了 2.15%。
除了持仓规模扩大，参与的公司数量也在增长。报告显示，资产负债表中持有比特币的上市公司已经增加到 79 家，季度增幅为 17.91%。仅在 2025 年第一季度，就有 12 家新公司加入这一队列。对市场来说，这比单纯的价格上涨更有代表性，因为它反映的是机构层面的长期配置意愿。
为什么企业配置比特币的速度在加快
Bitwise 认为，这一轮企业采用比特币的升温，背后有几个关键变化。其中最重要的一项，是美国 FASB，也就是美国财务会计准则委员会，对比特币会计处理方式的调整。新规则允许企业按照 公允市场价值 来报告比特币持仓，而不是沿用过去更容易扭曲账面表现的处理方式。
这项变化看似是会计规则调整，实质上却直接降低了企业配置 BTC 的制度摩擦。过去，很多 CFO 和董事会即使对比特币感兴趣，也会担心财报呈现、减值处理和投资者沟通问题。现在，公允价值计量让企业更容易真实反映持仓表现，也让比特币作为储备资产的讨论变得更具可操作性。
换句话说，企业买入 BTC 不再只是少数高风险偏好公司的策略尝试，而是越来越可能成为一种合规、可解释、能够进入正式财务决策流程的资产配置选项。这也是为什么本季度不仅总持仓增加，持币公司的覆盖面也同步扩大。
Strategy 继续领跑，头部企业持仓差距明显
在所有上市公司中，曾经名为 MicroStrategy、如今已更名为 Strategy 的公司，仍然是最激进也最具代表性的企业比特币买家。报告显示，Strategy 在 2025 年第一季度 单季就买入价值 77 亿美元 的比特币。与此同时，该公司本周早些时候又额外买入 3,459 BTC，金额约为 2.858 亿美元，把总持仓进一步提高到 531,644 BTC。
从持仓排名看，Strategy 与其他上市公司之间已经拉开了非常明显的差距。除了 Strategy 之外，其他主要持币企业包括：
- MARA Holdings：47,531 BTC
- Riot Platforms：19,223 BTC
- CleanSpark：11,869 BTC
- Tesla：11,509 BTC
这个名单也说明，企业持币阵营并不只来自一个行业。既有比特币矿企和相关基础设施公司，也有像 Tesla 这样的跨行业上市公司。企业配置 BTC 的逻辑，已经从单一的产业协同，扩展到现金管理、资产多元化以及长期储备策略。
新加入者正在增多，日本与美国公司动作频繁
除了头部持仓企业继续加码，更多新参与者也在释放明确信号。日本公司 Metaplanet 已经宣布，计划在 2025 年底前 收购 10,000 BTC。这一目标表明，企业囤积比特币不再只是北美上市公司的现象，亚洲公司也在积极跟进。
美国公司 Semler Scientific 同样在持续扩大比特币敞口。该公司已经在资产负债表中新增了 1,100+ BTC，并且在本周提交文件，计划融资 5 亿美元，继续用于购买更多比特币。公司董事长 Eric Semler 还在 X 上发文表示：“We have reached a settlement in principle, EXCITED TO BUY MORE BTC!”
Eric Semler 在接受 Bitcoin Magazine 采访时进一步解释了公司的思路。他说：“We own a lot of #Bitcoin and that Bitcoin appreciates. What matters most is that we create shareholder value… We’re early in accumulating Bitcoin, and we’re gonna continue to do that.” 这段表态很能代表当前一部分企业的态度：买入 BTC 不只是押注价格，更是把它视为提升股东价值的一种资本配置工具。
GameStop 的观望资金，可能成为下一阶段需求来源
另一家受到关注的公司是 GameStop。报道显示，GameStop 目前持有通过新融资获得的 15 亿美元 资金，这笔资金以 Project Rocket 为代号，计划用于投资比特币。与此同时，GameStop 自身还拥有 47.5 亿美元 的现金储备。
虽然这些资金暂时还没有正式部署到比特币市场，但它的潜在影响不容忽视。一旦 GameStop 开始执行买入计划，企业端的新增需求可能会在接下来的季度进一步上升。对市场参与者来说，真正重要的不只是已经发生的购买量，还包括这些已经筹备好、随时可能入场的企业资金池。
从这个角度看，当前企业比特币采用趋势并非只靠少数老玩家推动。相反，越来越多公司正在经历从“研究观察”到“筹资准备”，再到“正式建仓”的过程。资金一旦落地，就会直接转化为链下企业资产配置对 BTC 现货的持续吸纳。
一季度新增购买 95,431 BTC，企业需求动能仍在累积
Bitwise 报告最后给出的一个关键信号是：仅在 2025 年第一季度，上市公司就新增购买了 95,431 BTC。这说明企业需求并不是存量持仓的账面变化，而是实打实的新增买盘。对比特币这种总量固定的资产来说，企业持续买入会不断压缩市场上的可流通供给。
从数据到公司动作，再到会计规则变化，这一轮趋势已经具备了比较完整的支撑链条：监管和会计环境更友好，头部企业继续加仓，新公司不断加入，待部署资金也在增多。报告据此判断，企业配置比特币的势头还在增强，而不是接近尾声。
对中文读者来说，这组数据的意义在于，企业买币已经从早期叙事进入更成熟的执行阶段。无论是 Strategy 的超大规模持仓，还是 Metaplanet、Semler Scientific、GameStop 的后续动作，都表明 BTC 正在被越来越多上市公司当成储备资产。这可能会继续塑造未来几个季度的机构需求结构。