去中心化永续合约交易平台正在快速改写加密交易结构。CoinGecko数据显示，2025年永续合约交易量升至92.9万亿美元，较上一年增长64.6%，市场重心持续从传统现货交易转向衍生品。
这轮增长并不只是由投机推动。永续合约让交易者可以在不卖出底层资产的情况下对冲持仓，也能在不同交易场所之间进行套利，并提高资金使用效率。双向交易机制让做多和做空都更直接，交易时段则保持全天候运行。
Hyperliquid与Lighter把DEX推向更大体量
报道提到，Hyperliquid和Lighter处在这轮扩张前列，主打更高资金效率的市场结构，开始直接与中心化交易所竞争。以Hyperliquid为例，该平台以2.9万亿美元年交易量位列全球第7，显示出以基础设施为核心的DEX已经具备承接更大规模交易的能力。
Hyperliquid推出的HIP-3机制也被视为关键变化。该机制支持无许可上币，只要资产具备价格预言机支持，就可以在链上交易。这使平台不再局限于加密资产撮合，而是朝着全天候全球市场的形态延伸。
未平仓量分化，资金向去中心化平台迁移
资金流向的变化已经反映在未平仓量数据上。2025年CEX未平仓量下降20.8%，同期DEX未平仓量增长229.6%。这一分化说明，市场中有更多中长期资金开始押注去中心化衍生品基础设施，而不只���短期交易热度。
单看10月，Perp DEX的月度处理量就达到1.18万亿美元，超过年初水平的4倍。交易体验上的改善也是推动因素之一。报道指出，部分平台已经在用户体验上接近CEX，配合更有竞争力的手续费结构，以及高性能Layer 1公链支持，过去限制DEX扩张的几个主要门槛正在被削弱。
Hyperliquid提供了亚秒级成交确认，做市商可享受零Gas费，系统吞吐量超过每秒2万笔订单。这类性能指标过去通常被认为是中心化平台的优势，如今已开始出现在链上衍生品场景中。
链上永续市场从加密资产扩展到更广泛标的
永续合约DEX的外延也在扩大。根据报道，借助HIP-3升级，商品、IPO前股票、合成股票，甚至更为小众的标的，都已能够以永续合约形式在链上交易。传统市场存在明确的开闭市时间，而这类平台则维持7×24小时运行，全球消息和事件可以更快体现在价格中。
文章认为，这种链上永续市场正开始影响传统市场的开盘定价。永续合约已不再只是加密交易中的边缘工具，而是逐步成为价格发现和资金配置的重要基础设施。CoinGecko在报道中指出，“加密交易所与全球金融市场之间的界限正在消失。”