全球宏观经济风险加速累积
Metrics Ventures 在最新月报中指出，自2022年以来，全球供应链的持续扰动已对日本、韩国及欧洲等主要经济体的经济韧性与货币财政政策自主性造成严重侵蚀。作者认为，这种结构性损伤正在为未来的全球资本市场震动默默积攒动能。市场的实际走势也已深刻揭示：除AI及部分有色金属行业外，流动性枯竭正广泛发生。尽管泡沫并非近在眼前，但脆弱国家正趋之若鹜地向集中交易加码，这种孤注一掷在当前国际政治经济局势下势必难有善终。
从技术指标来看，集中交易已进入中后段。日韩股市（长期以来受国家意志转移支付支撑）已运行至长期通道的重要压力位；美元指数突破了近一年的阻力位；且10年期美国国债收益率保持稳定的同时，2年期收益率正形成上行趋势，暗示市场对加息的预期正在强化。与此同时，海力士的杠杆基金规模已超过特斯拉，大量白领正迅速失去单位人力资本的估值溢价，被迫涌入资本市场的无休止博弈。
加密市场：MSTR 抛售阴影与 BTC 的深蹲前景
对于加密市场，脆弱的世界线自去年底便开始快速集聚成价格上方的乌云。作者首次严肃提出：我们需认真考虑 MicroStrategy（MSTR）连续出售其80万枚BTC持仓的可能性。在当前需求遥遥无期的背景下，BTC作为其他资产的对冲做空策略的性价比不断抬升，中期前景“浮沉雨打萍”。若流动性突然预期或实质性收缩，大量杠杆基金将从日韩交易时段起始，以算法方式兑现流动性，冲击将迅速传递至全球恐慌指数，掀起更大波澜。届时，国家底层动乱与长期饮鸩止渴下的脆弱经济将进一步显露，加剧情绪起伏。
大宗商品与机会：金银深蹲、铜博弈复杂
在有色金属方面，黄金与白银在宏观压力下短期将受制于各国兑换美元以换取商品库存的迫切需求——这一点在土耳其央行身上体现得格外明显。但作者认为，这次震动恰恰是金银真正主升浪前的“启动深蹲”。霍尔木兹海峡的彻底失败将成为美元松动的序幕，加息后的市场震动最终将导向宽松的未来。对于铜及大量小金属，博弈更为复杂，但加息预期博弈至极值时，将出现一段不错的甜蜜时光。总结而言，风险伴随机会，底部的深度可能令人难以置信，但更深的调整位置并非恐慌时的幻想。
