FTSE Mondo Visione交易所指数在2025年12月收于93,979.05点，较11月的94,312.68点下滑0.4%。年末读数略有走弱，但市场对降息和通胀放缓的预期，仍支撑了交易所板块进入2026年前的情绪。
从全年走势看，全球交易所并未呈现单边下行。相反，真正突出的特征是分化扩大，尤其是新兴和前沿市场交易所明显跑赢部分发达市场同行。贸易关税、地缘政治紧张和持续的经济不确定性，是贯穿2025年的主要扰动因素。
市值排名仍由大型交易所集团主导
截至2025年12月底，按市值计算，全球上市交易所运营商头部格局没有改变。CME Group以984.1亿美元位居第一，Intercontinental Exchange以930.5亿美元紧随其后，香港交易及结算所有限公司以663.9亿美元排在第三。
伦敦证券交易所集团市值为623.0亿美元，排名第四；纳斯达克为557.6亿美元。��过，体量并未自动转化为股价韧性，几家大型交易所运营商在2025年的股价表现并不强，这也说明宏观压力对行业龙头同样构成约束。
12月涨跌榜拉开区域差距
12月的单月表现最能体现地区分化。克罗地亚萨格勒布证券交易所当月上涨26.9%，居全球首位；坦桑尼亚达累斯萨拉姆证券交易所上涨23.1%；肯尼亚内罗毕证券交易所上涨12.9%。
另一边，Saudi Tadawul Group当月下跌16.7%，是表现最弱的交易所集团；澳大利亚ASX下跌10.1%，印度BSE下跌9.7%。这组数据表明，资金在全球不确定性未退的环境中，开始转向相关性较低、规模较小的市场寻找增长空间。
四季度跌势明显收敛
2025年第四季度，FTSE Mondo Visione��易所指数仅下跌0.1%，较第三季度6.5%的跌幅明显改善。此前，交易所股票在2024年第四季度也曾下跌1.8%，所以本次企稳被视为板块在经历连续压力后的修复迹象。
Mondo Visione董事总经理Herbie Skeete表示，宏观预期改善帮助支撑了交易所估值。他说：“Financial markets rallied in December, ending a mixed fourth quarter. Optimism around potential interest rate cuts and easing inflation has positioned global exchange groups to enter 2026 strong, despite the challenges of 2025.”
分个股看，四季度涨幅居前的是印度Multi Commodity Exchange of India，上涨41.1%；肯尼亚内罗毕证券交易所上涨37.4%；特拉维夫证券交易所上涨28.8%。跌幅居前的则是Saudi Tadawul Group，下跌31.9%，ASX下跌11.7%，香港交易及结算所有限公司下跌7.8%。
全年回报差距进一步扩大
如果把时间拉长到2025年全年，交易所板块内部的回报差异更为明显。肯尼亚内罗毕证券交易所全年上涨238.4%，成为指数中表现最强的成分；克罗地亚萨格勒布证券交易所上涨235.7%；坦桑尼亚达累斯萨拉姆证券交易所上涨200.2%。
表现最弱的是Saudi Tadawul Group，全年下跌35.2%。澳大利亚ASX下跌14.9%，伦敦证券交易所集团下跌14.8%。同一行业内出现这样的大幅分化，反映出的不是单一方向行情，而是不同经济周期、投资者资金流向和监管环境对交易所估值的直接影响。
2026年初的观察点仍是利率与通胀
FTSE Mondo Visione交易所指数由FTSE Group与Mondo Visione于2000年联合设立，覆盖全球33家上市交易所，常被视为衡量交易所行业景气度的重要指标。进入2026年，较低利率预期和通胀趋稳，可能对依赖交易量、衍生品业务和清算服务的收入形成支撑。
但风险并未消失。地缘政治风险和全球增长不均衡仍在压制市场能见度。对投资者而言，2025年的指数表现已经给出很清晰的信号：区域配置的重要性上升，交易所商业模式的差异也需要被单独审视。