巴黎时间2026年4月9日，法国交易所Lise（Lightning Stock Exchange）宣布关闭全球首个在完全受监管、原生代币化市场基础设施上执行的首次公开募股（IPO）。首家上市公司为ST GROUP——一家向国防和航空航天领域供应复合材料的法国工业中小企业。Lise称这一事件为欧洲资本形成翻开新篇章。
单一基础设施实现实时清算
与传统IPO不同，Lise将多边交易设施（MTF）与中央证券存管（CSD）合二为一，发行、订单匹配和结算全部在同一系统内实时完成。没有T+2的结算延迟。结算资金通过存款代币（deposit tokens）流动——一种由持牌银行发行的受监管数字现金，存放于受保护账户中。这一架构同时让受监管交易所首次实现7x24小时持续交易。
ST GROUP为何选择代币化渠道
Lise表示，ST GROUP��上市具有象征意义。一家具有工业背景的中小企业绕开传统交易所，选择代币化渠道，说明新型市场基础设施能够服务那些被传统市场长期忽视的战略发行人。随着IPO关闭，Lise将加速把代币化架构扩展到更广泛的金融工具。
Lise CEO Mark Kepeneghian对此评价：“我们在根本上改变资本形成和交易的方式。这是构建更高效、更灵活、更具包容性市场基础设施的基础性一步。”
监管框架与机构背书
此次上市约五个月前，法国审慎监管局（ACPR）依据欧盟分布式账本技术试点制度，授予Lise DLT交易与结算系统牌照。该授权由法兰西银行、ESMA、AMF和欧洲央行共同推动。Lise是六家获得该制度许可的实体之一，也是其中唯一以完整股票交易所形态运营的机构。
Lise是Kriptown的子公司，获得法国巴黎银行（BNP Paribas）、CACEIS和Bpifrance的机构支持。2025年9月纳斯达克向SEC提交了代币化证券交易规则变更申请，2026年1月纽交所也宣布了基于区块链的交易平台计划，但二者均仍处于监管审核阶段。Lise已完成的首个IPO在行业实践中划出一条清晰的分界线。