全球最高银行业监管机构——国际清算银行（BIS）在最新发布的2026年度经济报告中发出警告：稳定币的快速扩张可能开始从商业银行中抽走存款，导致银行融资成本上升、放贷能力下降，并给金融体系带来新风险。随着数字资产日益融入全球金融，这一趋势正引起各国央行高度警惕。
稳定币 vs 银行存款：BIS的核心担忧
BIS被称作“央行的央行”，其报告指出，虽然代币化有望革新金融市场，但私人发行的稳定币一旦被广泛用于支付和储蓄，将削弱传统银行模式。核心逻辑很简单：每1美元从银行存款转换为稳定币，就意味着该资金不再停留在银行资产负债表上。银行依赖低成本存款来支持抵押贷款、企业信贷和消费贷款，若稳定币抢占大量家庭和企业现金余额，银行将被迫用更昂贵的批发融资替代，进而压缩利润并减少信用供给。
报告特意区分了比特币等加密货币与稳定币的不同。比特币主要被视为投机资产，而稳定币正在执行传统银行存款的功能：转移资金、结算数字资产交易、通过DeFi赚取收益，甚至在通胀高或本币不稳的国家充当价值储存工具。数据显示，全球稳定币流通量已超过2500亿美元，Tether和Circle已成为短期美国国债的最大持有者之一。
代币化获支持，私人稳定币遭质疑
BIS并未全盘否定区块链技术。报告明确支持代币化，认为其能提高结算效率、降低运营成本并简化资产流动。然而，对于私人稳定币作为未来金融体系的基础，BIS提出多项质疑：发行主体之间的碎片化、储备资产管理风险、数字钱包相关的金融诚信问题，以及稳定币大规模迁移可能削弱货币主权——尤其是在本国货币不稳定的国家。
这种审慎态度与金融行业的乐观情绪形成对比。过去一年，多家大型银行、支付公司和数字资产机构纷纷推出稳定币项目，美国、欧洲和亚洲的监管者也在积极推进稳定币发行和储备管理的法律框架。BIS的警告恰逢这一监管竞赛升温之际。
稳定币的两面：银行融资承压，美债需求上升
一个有趣的矛盾是：稳定币发行人将客户储备投资于短期限美国国债和其他高流动性政府证券，这意味着稳定币在减少银行存款的同时，又成为政府债务的重要买家。这种双重角色让政策制定者面临复杂权衡。BIS认为，如果稳定币从加密货币交易工具演变为日常支付、工资发放、汇款和跨境贸易的主流介质，其对银行体系的冲击将变得非常显著。
目前，各国央行和监管机构正在平衡金融创新与稳定。稳定币最初服务于加密货币市场，如今正逐步融入主流金融基础设施，迫使监管机构思考如何将其与传统存款、支付系统和货币政策协调。BIS报告没有预测稳定币会立刻取代银行，但强调如果它成为广泛使用的支付和储蓄工具，就可能直接竞争银行最宝贵的资源——客户存款。这一转变可能重塑银行信贷模式、影响货币政策传导，并加速数字金融的下一阶段演进。