量子计算公司Quantinuum的Nasdaq IPO认购火爆，消息人士透露超额认购倍数达到两位数，公司正考虑同时增加发行股数并上调定价区间约10%。原定发行2100万股、每股45-50美元、估值127亿美元的方案，可能升级为每股49.50-55美元，估值直指140亿美元。挂牌代码QNT，最快6月4日交易。
18个月估值从50亿飙到140亿
这家由Honeywell量子计算部门与Cambridge Quantum合并而成的公司，融资节奏密集。2024年1月以50亿美元估值融了3亿美元；2025年9月再融6亿美元，估值翻倍至100亿美元，广达电脑和NVIDIA旗下NVentures在那轮进场。如今IPO认购把价格推高10%，估值在18个月内从50亿膨胀近三倍。
豪华承销团护航，政府背书加持
主承销商为JPMorgan、Morgan Stanley、Goldman Sachs，副承销含美国银行、UBS、Jefferies、Evercore ISI等十余家。Honeywell在IPO后持股49.1%，保有控制权。此外，川普政府宣布的20亿美元量子投资计划中，Quantinuum预计获得约1亿美元、交出少数股权，等于在上市前就拿到了国家背书。
走传统IPO路线，与SPAC同行拉开距离
此前IonQ、D-Wave、Rigetti等量子计算公司全部走SPAC捷径挂牌，Quantinuum是首家选择传统IPO的全栈量子公司。正面承受承销审查，回报是更扎实的定价基础——机构对此类公司的定价能力一向存疑，Quantinuum的超额认购表明整个赛道估值在重新调整。
亏损数字难看，技术路线全球领跑
Quantinuum的财务报表并不亮眼：2025年全年营收仅3090万美元，净亏损1.92亿美元，累计亏损约15亿美元，且约60%营收来自单一客户日本RIKEN。但技术面上，其离子阱（trapped-ion）路线在全球处于领先——2026年商用上线的Helios系统搭载98个全连接物理量子比特、48个逻辑量子比特，二量子比特门保真度达99.921%。早期客户包括Amgen、BMW、JPMorgan和SoftBank。路线图上的下一代Apollo（预计2029年）目标是实现百万级门电路的完全容错通用量子计算机。
与IonQ对标：营收差距的估值追赶
已挂牌的IonQ市值约194亿美元，2025年营收1.005亿美元，是量子业首家营收破亿的公司。Quantinuum营收仅为IonQ的三分之一，但IPO估值127亿（调整后140亿）已接近IonQ市值的七成。市场用行动表明：财务亏损不是核心顾虑，技术路线和商用时间表才是定价锚点。