Real Vision联合创始人 Raoul Pal 在播客节目《When Shift Happens》中表示，AI 竞赛正成为人类历史上规模最大的资本事件，而加密货币持有者处在有利位置。他给出的核心判断很直接：经济奇点可能在约 4 年后到来，在此之前，不应轻易卖出关键加密资产。
Pal 认为，当前市场上行的首要驱动来自流动性扩张，另一条主线则是 AI 吸纳全球资本。他称，这场竞赛本质上是国家与企业之间围绕 AGI 的博弈，全球只有美国和中国具备承担成本的能力。按他的说法，没有参与者会主动停下，因为停下就意味着把优势让给对手。
AI 竞赛与“经济奇点”逻辑
Pal 将“经济奇点”定义为经济系统无法再适应技术演进速度的时刻。他提到，传统增长框架由人口增长、生产力增长和债务增长构成；若把 AI 与机器人视为新增“人口”，经济体的参与者规模将被重写。素材中援引他的判断称，未来可能出现 100 亿、500 亿，甚至更多智能体，届时系统运行节奏会远超现有结构所能承载。
他还提到，过去多数技术扩散符合梅特卡夫定律，AI 则更接近里德定律带来的指数级扩张。Pal 引述估计称，到 2028 年，AI 每年产出的文字量将超过古登堡印刷术以来人类累计文字产出总和。在他看来，这意味着资本形成、业务生成和市场占���都可能被压缩到极短时间内完成。
为何他仍押注加密货币
虽然 AI 板块热度极高，Pal 仍称，从更长周期看，加密货币依然是风险回报比最优的资产之一。他承认，芯片公司在 AI 产业链中位置关键，但加密货币拥有“无限 TAM”的潜力。原因在于，AI Agents 一旦大规模扩张，可能会拥有自己的钱包，并直接在链上开展业务。
他表示，过去对加密市场规模的想象主要基于人类用户，如今若把无限数量的 AI 代理计入，规则就变了。Pal 还判断，法币贬值不会停止，金融基础设施正向区块链迁移，机构入场前的时间窗口仍在。他的表述是，“最坏的时期已经过去”，因为全球流动性正在加速。
比特币回调不是熊市，Layer1更值得看
对于比特币从高位回落至 6 万美元附近，Pal 认为这只是牛市中的痛苦回调，不是熊市。他回顾称，比特币在周期中出现 50% 回撤 很常见，其他代币跌幅往往更深，Solana 在上一轮暴涨前就曾下跌 80%。这一次更难受，是因为盘整拖得更久。
与只把比特币视作数字价值储存不同，Pal 更看重智能合约 Layer1 的价值捕获能力。他称，Layer1 是“投资级基础设施层”，最终或将收敛到 3 到 5 条核心链。在他点名的项目中，ETH 被形容为安全性和开发者资源最密集的网络，Solana 已证明市场接受度，Sui 则仍处早期，但在他看来技术性能处于不同量级。
Pal 还表示，评估区块链不应套用传统 DCF 模型，因为网络竞争的目标就是更便宜、更快和更强的可编程性。他的判断很明确：最便宜、最快、可编程性最强的链，长期更可能跑赢市场。
回调期间买了什么，如何看待持有策略
在这轮下跌中，Pal 透露自己买入了一些 Sui，也增持了少量 Zcash。他对 Zcash 的逻辑，一部分来自隐私属性，另一部分来自其抗量子计算特征，但他也提到，这类资产可能面临政府限制风险。
比起波段交易，他更强调长期持有。Pal 称，若资产跌到对数趋势通道下沿、进入 1 到 2 个标准差 的超卖区，买入后长期持有的复利效果更好；相反，试图高抛低吸的人大多无法稳定做到。他甚至直言，在加密市场里赚到最多钱的，往往是那些“什么都不干”的人。
DeFi、NFT与未来4年的判断
对于 DeFi 安全争议，Pal 并不认同“DeFi 已死”的说法。他认为，黑客攻击只会迫使行业做出更好的产品，而机器，尤其是 AI 代理，可能才是 DeFi 的最大用户群体。按他的描述，这类代理不需要前端界面，就能在毫秒级时间内跨链调仓、交易与结算。
他对 NFT 的看法同样偏乐观，但条件是加密经济整体活跃度回升。Pal 透露自己正在筹备一个 NFT 基金，配置方向包括被市场广泛认可的“圣杯”级资产，以及具有高凸性的中阶艺术家作品，外加 NFT 抵押借贷。
放到更长时间框架里，Pal 的结论没有拐弯：AI、代理经济、法币贬值和金融上链会在同一时期叠加。他认为，经济奇点大约在 4 年后到来，这段时间是尽可能持有相关资产的窗口。除非有现实资金需求，否则不该轻易下车。