Raoul Pal认为，全球流动性正在重新回到市场视野，这可能给比特币和整个加密市场带来新的支撑。按他的说法，此前在流动性收缩阶段，资金更倾向流向人工智能相关板块，因为在新增流动性有限时，投资者会追逐增长更快的赛道。最近一段时间，这���资金迁移在AI板块表现得尤为明显。
Pal目前看到的变化是，M2货币供应量和更广泛的货币指标正在重新转为正值。他据此判断，数字资产可能重新获得资金流入，市场动能也有望得到改善。Pal旗下研究平台Real Vision一直以全球资产市场的宏观分析见长，他把眼下的环境描述为对投资更友好的阶段，而不是周期顶部。
比特币仍低于长期公允区间
在估值判断上，Pal援引比特币长期对数回归通道称，比特币目前大约低于公允价值1.5个标准差，这一区域在历史上常被视作超卖区。Pal提到，类似的估值区间曾出现在2015年、2018年和2022年，并对应过去几个周期中的重要积累阶段。需要指出的是，这类技术形态并不能精确给出反转时点。
截至6月26日，比特币交易价格约为59,500美元。Pal据此认为，当前市场更像是周期中段，而不是行情见顶后的尾声。
ETH与SUI也出现偏低估值信号
除比特币外，Pal还提到以太坊和SUI。以太坊月线DeMark指标���示，市场可能正在形成一组潜在反转信号；SUI则运行在其趋势通道下方约1.8个标准差的位置，按他的说法，这意味着估值偏低。DeMark指标通常用于识别趋势衰竭和潜在拐点，回归通道则用来衡量价格偏离长期趋势线的程度。
Pal表示，如果采用经调整后的指标衡量，加密资产当前的风险收益比看起来相当有利。作为对比，他指出半导体板块已经显著偏热，当前约位于趋势线上方3.8个标准差，而数字资产估值仍处在更低水平。
配置重心转向公链资产
在资产选择上，Pal继续看好Ethereum、Solana和SUI这类Layer 1网络。他把这些资产视为数字经济中的关键协同层，并认为未来的人工智能系统会越来越依赖区块链基础设施。基于这一判断，他已降低投资组合中高增长科技股和半导体股票的敞口，把更多仓位重新配置到他认为被低估的公链资产。
美元和利率仍是关键变量
Pal强调，全球流动性趋势仍是驱动加密资产价格变化的最重要力量。他观察到，自2022年以来流动性持续上行，而比特币与全球流动性的相关性维持在85%至87%。
不过，他也提醒，强势美元可能压制流动性扩张。如果利率下行，美元可能走弱，市场可用资本或随之增加，这会改善加密资产的需求环境。Pal还提到，市场结构一旦切换，当前领涨的热门板块可能失去动能，而新的板块会接过主导地位。