仅数周前，市场还在热烈讨论美联储2026年将进行多少次降息。然而，随着美国经济降温迹象微弱、通胀率仍高于2%目标、以及油价在三周内飙升50%，利率交易员开始考虑最早在4月加息的可能性。根据CME FedWatch数据，美联储在4月会议上收紧政策的概率已升至12%，而一周前这一数字还是0%。两个月前，市场普遍认为4月降息板上钉钉。
2月数据显示，美国年度总体通胀率为2.4%，核心通胀率为2.5%。值得注意的是，这些数据尚未计入伊朗战争及其导致的油价暴涨50%的影响。与此同时，债券市场出现剧烈抛售：10年期美国国债收益率在3月初低于4%，而上周五已升至4.38%，单日再涨10个基点。全球债券抛售蔓延，英国10年期国债收益率突破5%，月涨幅达15%，创2008年以来新高。
股票与贵金属承压，比特币韧性凸显
主要股指自战争爆发以来未出现剧烈波动，但累计跌幅正在扩大。标普500指数本周四连跌，当日再跌0.9%，自2月底以来已下跌超过5%。纳斯达克指数同样下跌，周五跌幅达1.2%。贵金属方面，战前大幅上涨的黄金已从月初的每盎司5500美元回落至4569美元；白银从95美元暴跌至69.50美元。
在此背景下，比特币继续徘徊在7万美元附近，自3月初以来小幅上涨，成为战争爆发以来表现最佳的资产之一。Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈施（Andre Dragosch）指出：“比特币再次充当了宏观煤矿中的金丝雀。在目前价位上，比特币已经在定价衰退，而许多传统资产尚未反映这一点。”
市场影响分析：比特币的“预警”信号意味着什么？
比特币的稳健表现与债券市场的恐慌形成鲜明对比。债市崩盘通常预示经济衰退风险上升，而比特币的横盘整理可能意味着市场正在消化这一预期。德拉戈施的观点暗示，如果传统资产（如股票）开始跟随比特币定价衰退，可能出现更大范围的抛售。此外，加息预期升温将提升美元资产吸引力，可能对避险资产形成压力，但比特币因其去中心化特性和有限供应，反而可能在宏观不确定性中受益。
值得注意的是，数据公布后，加密市场整体保持平稳，比特币并未因潜在加息出现大幅下挫，这与其作为“风险资产”的传统标签有所偏离。市场分析师认为，当前比特币定价逻辑已从单纯的流动性驱动转向宏观风险对冲。如果美联储真的在4月加息，可能引发全球流动性收紧，但比特币的“数字黄金”叙事能否持续抵御政策逆风，仍待观察。