人大报告建议中国减持美债外汇储备，黄金成人民币国际化关键筹码

中国人民大学国际货币研究所近日发布一份报告，直言中国当前的外汇储备规模过高，主张逐步减持包括美国国债在内的美元资产。报告由该机构研究人员孙佳琪撰写，核心论点清晰：随着人民币国际化程度加深，维持“适度充裕”的外储即可支撑本币；一旦人民币在全球结算和储值场景中站稳脚跟，被动减持外储是必然路径。

11.49% GDP：外储规模天花板

报告明确算了一笔账：中国最理想的外汇储备水平应占 GDP 的 11.49%。超出这一比例会给国民经济和人民币国际化带来反作用力。目前中国拥有全球最大的外储池，美债仍是其中占比最高的单一资产。尽管近年来中国已连续抛售部分美债，但存量依然庞大。报告直言，大量外储以外国政府��券形式存在，“意味着低收益率和发行国货币贬值时的资产折损风险”。

黄金：对冲美元风险的压舱石

在减持美元资产的同时，报告高度肯定了黄金的战略角色。孙佳琪指出，黄金储备“已成为对冲美元风险的工具，能够增强长期保值功能，为人民币国际化提供坚实的信用支撑”。这一判断与今年2月中共中央机关刊物的表态形成呼应——该文援引习近平主席的指示，强调中国需要一种“能在国际贸易、投资和外汇市场广泛使用并取得储备货币地位”的强大货币。

人民币兑美元已现升值，但地缘压力持续

报告发布之际，人民币兑美元已出现一定幅度的重新定价。不过由于近期地缘政治事件频发，人民币汇率仍承受阶段性压力。报告并未给出具体的减持时间表，但整体政策方向已十分明确：摆脱对美元资产的过度依赖，让人民币真正靠“内功”而非“外储”赢得国际市场信任。

事实上，中国央行近年一直在调整外储结构——增持黄金、减持美债的动作早已持续。此次人大报告的出台，相当于为这一趋势提供了学理背书。对加密市场而言，人民币国际化的加速推进、美债需求的结构性下滑，均可��在中长期重塑全球储备资产格局，间接影响比特币等非主权资产的定价逻辑。