英伟达正在失去一部分散户资金的追捧。据CNBC援引的数据，几个月前还在持续涌入这家AI芯片巨头的零售投资者，如今明显放缓了买入力度。最新数据显示，8月28日散户单日买入英伟达股票金额高达4.44亿美元，而到了本周二，这一数字已降至1.46亿美元，截至发稿时更进一步滑落至7500万美元。短短数日内，散户买盘大幅收缩，释放出市场情绪降温的重要信号。
从股价表现来看，英伟达近一个月已下跌超过5%，同期标普500指数却上涨了接近2%。这意味着，当前并非整个美股市场普遍承压，而是英伟达这只权重巨大的核心科技股正在拖累指数表现。根据FactSet数据，英伟达目前仍占标普500总市值的7%以上，是该指数中权重最高的个股之一。因此，其走势不仅影响AI概念板块，也会放大对整体美股风险偏好的冲击。
散户热情退潮，英伟达上涨动能放缓
过去三年，英伟达股价累计上涨了1150%，这一惊人的回报吸引了大量散户资金追逐。尤其在生成式AI浪潮带动下，英伟达一度成为全球资本市场最受关注的科技龙头之一。然而，当估值、预期和现实增长开始重新平衡时，零售投资者往往也是最先出现情绪转向的一群人。
高盛本周指出，流入英伟达的月度资金规模目前已降至约500亿美元，而在今年早些时候，这一数字还高达1400亿美元。尽管英伟达在2025年迄今仍上涨27%，但新增资金放缓表明，市场对其“持续超预期”的押注正在减弱。对高度依赖情绪和趋势交易的热门科技股来说，资金边际变化往往比绝对涨幅更值得警惕。
花旗分析师Atif Malik表示，在过去六个月强劲上涨之后，英伟达股价可能会“暂时喘口气”。他提到，英伟达CEO黄仁勋将在10月28日的GPU Technology Conference发表主题演讲，这可能成为下一阶段刺激市场情绪的重要催化剂。在此之前，英伟达股价或许将进入整理阶段，甚至面临进一步承压。
中国市场承压，本土芯片厂商加速补位
除了美国散户热情减弱，英伟达在中国市场也面临更复杂的竞争环境。美国此前对高端AI芯片出口实施限制后，中国本土芯片厂商迅速填补空缺，行业替代速度明显快于华尔街原先预期。
曾经是英伟达中国重要客户之一的阿里巴巴，如今已开始自主研发芯片。报道指出，阿里最新推出的芯片在灵活性上优于以往设计，并且不依赖美国技术。这一变化背后，既有企业自主可控需求，也反映出中国正在政策推动下加快缩小与海外先进芯片企业的差距。
值得注意的是，即便美国总统特朗普在7月批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，市场情况也并未因此恢复正常。几周后，中国监管部门据称仍要求企业暂缓采购该芯片，理由是存在安全风险。虽然英伟达否认相关风险，但市场需求已明显冻结。
在这一背景下，中国本土厂商迅速承接需求。总部位于上海的MetaX在7月宣布，已开发出H20的替代产品。该芯片拥有更大内存，在部分AI工作负载中表现优于英伟达H20，但代价是能耗更高。本周三，MetaX表示已推进该芯片进入量产阶段，显示国产替代正从概念验证走向商业化部署。
与此同时，北京的寒武纪科技也交出了一份强劲季度成绩单。公司在4月至6月期间实现营收2.47亿美元，主要受益于其思元590芯片订单增长。股价快速上涨后，寒武纪甚至不得不提醒投资者注意风险。尽管上周五公司股价回落6%，其市值仍超过870亿美元。分析师预计，如果订单保持稳定，公司收入有望进一步达到2.617亿美元。
对加密市场意味着什么？
虽然这则消息的核心是美股与半导体板块，但其外溢效应同样值得加密投资者关注。过去一年，AI、芯片与高贝塔科技股的强势表现，往往与加密市场风险偏好同步提升。当英伟达这类全球最具代表性的AI资产出现资金退潮时，市场对成长型叙事的热情可能同步降温。
对比特币、山寨币以及AI概念代币而言，这类信号并不一定意味着直接下跌，但可能带来两方面影响：其一，宏观层面的风险资产轮动加快，资金可能从高估值科技与高波动加密资产中短线撤离；其二，市场对“AI+加密”叙事的估值想象空间可能收缩，相关赛道项目更容易受到情绪面压制。
总体来看，英伟达散户买盘从4.44亿美元降至7500万美元，不仅是单一股票热度变化，更是全球风险偏好和AI投资逻辑阶段性调整的缩影。若后续缺乏新的产品、业绩或政策催化，英伟达股价可能继续震荡，这也将对美股科技板块乃至加密市场情绪形成持续扰动。接下来，投资者需要重点关注10月GPU大会、英伟达在中国市场的销售恢复情况，以及本土替代厂商的量产进展。