曾经被散户疯狂追捧的AI芯片巨头英伟达（Nvidia）正遭遇零售投资者的集体撤离。据CNBC报道，过去几个月里，小型交易者向英伟达投入的数十亿美元资金正在迅速萎缩。最新数据显示，8月28日零售投资者还买入了价值4.44亿美元的英伟达股票，但到了本周二，这一数字已骤降至1.46亿美元，随后更进一步下跌至仅7500万美元，缩水幅度接近90%。英伟达股价在过去一个月内下跌超过5%，而同期标普500指数上涨近2%，这家占据指数市值超过7%的权重股已成为拖累整个美国市场的最大单一因素。
三年暴涨1150%后，零售资金热情消退
在过去三年间，英伟达股价飙升了1150%，吸引了大量散户资本涌入。然而，高盛本周指出，英伟达目前的月度资金流入已降至约500亿美元，远低于今年早些时候创下的1400亿美元峰值。尽管2025年至今英伟达仍保持27%的涨幅，但资金流向的恶化趋势已显而易见。花旗分析师Atif Malik表示，该股“在经历了过去六个月的强劲上涨后需要喘息”，并指出10月28日的GPU技术大会（GTC）上首席执行官黄仁勋的主题演讲可能是下一个催化剂。在此之前，英伟达股价可能横盘甚至进一步下挫。
零售投资者的撤退不仅源于获利了结，更与中国市场的变局密切相关。美国政府对高端芯片出口的管制正在重塑全球AI芯片供应链。阿里巴巴曾是英伟达在中国的最大客户之一，但现在已开始自主研发芯片，其最新产品据称不依赖任何美国技术，且设计更加灵活。北京方面正在全力推动国产替代，进展速度远超华尔街预期。
特朗普放行H20出口，但中国买家拒绝接单
尽管美国总统特朗普在7月批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，但市场并未如预期回暖。几周后，中国监管机构以安全风险为由要求国内企业不要采购H20，英伟达虽然否认存在安全漏洞，但需求冰封的局面已无法逆转。这给中国本土芯片企业带来了巨大机遇：上海芯片公司MetaX在7月宣布开发出H20替代方案，其芯片拥有更大内存，在某些AI工作负载上性能领先英伟达产品，尽管功耗稍高。本周三，MetaX宣布该芯片已进入量产阶段。
与此同时，北京寒武纪科技（Cambricon Technologies）交出了一份亮眼的二季度财报。4至6月期间，公司营收达到2.47亿美元，主要得益于其思元590芯片的大规模订单。这一爆发式增长推动寒武纪股价飙升，以至于公司不得不发布公告提醒投资者注意风险。尽管周五股价下跌6%，其市值仍超过870亿美元。分析师预计，如果订单持续强劲，公司营收很快将突破2.617亿美元。
对加密货币市场的影响：AI代币与挖矿生态面临重塑
英伟达零售投资热潮的降温与AI芯片替代的加速，正间接影响加密货币市场。一方面，英伟达GPU仍是高性能计算和AI训练的核心硬件，而比特币和以太坊的PoW挖矿虽然已逐步边缘化，但新兴的AI代币（如Render Network、Akash Network等去中心化计算项目）依赖GPU算力，英伟达供应紧张和价格波动将直接影响这些项目的算力成本与代币价值。另一方面，中国AI芯片的崛起可能打破英伟达的垄断地位，为全球去中心化计算网络提供更多元的算力来源，从而降低对单一供应商的依赖风险。然而，短期来看，英伟达股价和零售情绪的疲软可能引发市场对AI泡沫的担忧，进而拖累相关加密货币板块的表现。
整体而言，英伟达零售资金的离场标志着周期转换的开始。历史上，当散户从明星股撤退时，往往意味着前期过度投机阶段的结束。对于加密货币与AI交叉领域的投资者，需要警惕市场情绪传导效应，同时关注中国芯片企业能否真正填补技术空白。下一个关键节点将是10月的GTC大会，若英伟达未能推出令人惊艳的新产品，股价可能面临更深度的回调。