零售投资者正在大规模撤离英伟达（NVIDIA）的股票，最新数据显示这一趋势已急剧加速。据CNBC报道，几个月前还在向这家AI芯片巨头投入数十亿美元的小额交易者，如今明显放缓了脚步。本周，购买量出现断崖式下跌：8月28日，零售投资者买入了4.44亿美元的NVIDIA股票，到周二降至1.46亿美元，截至发稿时仅剩7500万美元。
NVIDIA拖累大盘，市值权重超7%
过去一个月，NVIDIA股价下跌超过5%，而同期标普500指数上涨近2%。尽管整体市场并未崩溃，但NVIDIA的下跌正在拖累大盘。根据FactSet的数据，NVIDIA仍占标普500指数市值的7%以上，是该指数中最大的单一股票。这意味着NVIDIA的疲软已成为整个美国市场的重要负担。
过去三年，NVIDIA累计暴涨1150%，这种惊人的涨幅吸引了大量零售资本。但如今，这团火焰似乎正在熄灭。高盛本周表示，NVIDIA的月度资金流入已从今年早些时候的1400亿美元降至约500亿美元，降幅超过60%。花旗分析师Atif Malik指出，该股在经历了六个月的大幅上涨后，预计将进入“休整期”，而下一波可能的催化剂是黄仁勋在10月28日GPU技术大会上的主题演讲。在此之前，NVIDIA可能保持平稳甚至进一步承压。
中国芯片崛起：阿里巴巴、MetaX加速替代
NVIDIA面临的挑战不仅来自美国本土的零售投资者疲劳，还来自海外竞争。在美国加强高端芯片出口管制后，中国的AI芯片制造商正在填补市场空白。阿里巴巴曾是NVIDIA在中国最大的客户之一，如今已转而自主研发芯片。其最新发布的芯片在灵活性上优于以往设计，且不依赖任何美国技术。这一转变并非偶然——北京正大力推动缩小技术差距，且速度远超华尔街预期。
上海芯片公司MetaX在7月宣布开发出H20芯片的替代品，该芯片拥有更大的内存，在某些AI工作负载上性能优于NVIDIA，尽管能耗更高。本周三，MetaX表示将进入该芯片的大规模生产阶段。与此同时，北京寒武纪科技在第二季度（4月至6月）实现了2.47亿美元的收入，主要来自其思元590芯片的强劲订单。受此消息推动，寒武纪股价飙升，以至于公司不得不发布公告提醒投资者保持理性。尽管周五股价下跌6%，但该公司市值仍超过870亿美元。分析师预计，如果订单保持稳定，其收入很快将达到2.617亿美元。
特朗普放行出口，中国监管层却要求企业推迟采购
即使在总统特朗普于7月允许NVIDIA恢复对华出口H20芯片后，事情并未恢复正常。几周内，中国监管机构以安全风险为由告知企业不要购买该芯片。NVIDIA反驳称风险不存在，但损害已然造成——中国市场需求瞬间冻结。如今，中国企业正加速填补缺口。NVIDIA的困境对加密货币市场也可能产生间接影响：尽管直接关联有限，但NVIDIA显卡价格的波动会影响到矿机成本和二手市场，而AI芯片的竞争格局变化则可能推动与AI相关的代币（如Fetch.ai、SingularityNET）的关注度。不过，目前尚无数据直接显示加密货币市场因此出现显著变化。
市场普遍认为，NVIDIA的短期走势将依赖于10月的技术大会以及中美芯片博弈的演变。对于零售投资者而言，撤离或许只是暂时的获利了结，但如果中国替代进程加速，NVIDIA的长期增长逻辑可能面临更严格的审视。