曾经疯狂涌入英伟达的零售资金正在迅速撤退。据CNBC援引的数据显示，仅本周内，零售投资者对英伟达股票的每日购买额就从8月28日的4.44亿美元骤降至本周二的1.46亿美元，截至发稿时更是跌至仅7500万美元。这一急剧下滑表明，散户对这家AI芯片巨头的狂热正在消退。
市场影响：英伟达拖累美股大盘
在过去一个月里，英伟达股价下跌超过5%，而同期标普500指数上涨近2%。尽管整体市场并未崩溃，但英伟达的下跌正在拖累大盘。根据FactSet的数据，英伟达仍占标普500指数市值的7%以上，是该指数中最大的单一股票。因此，其疲软表现对整个美国市场构成了沉重压力。
投资者削减每日买入量：三年暴涨后的回调
过去三年，英伟达股价飙升了1,150%，这种爆炸性增长吸引了大量零售资本。然而，现在火势似乎正在减弱。高盛本周表示，英伟达的月度资金流入已从此前今年早些时候的1,400亿美元下降至约500亿美元。尽管2025年迄今英伟达股价仍上涨27%，但这一趋势并不乐观。零售资金不再像以前那样兴奋，这正成为整个市场的一个危险信号。
花旗分析师Atif Malik表示，该行预计该股票“在经历过去六个月强势上涨后将迎来喘息”，并指出黄仁勋在10月28日GPU技术大会上的主题演讲可能是下一个催化剂。在那之前，英伟达可能只会横盘——甚至更糟。
中国市场的挑战：替代者崛起
问题不仅限于美国零售疲惫。英伟达在海外也面临挤压。随着美国监管机构打击高端芯片出口，中国AI芯片制造商正在填补空白。阿里巴巴曾是英伟达在中国最大的客户之一，现在正在生产自己的芯片。其最新发布的芯片据称比以往设计更灵活，且不依赖任何美国技术。这一转变并非偶然。北京正大力推动缩小差距，速度比华尔街预期的更快。
即使特朗普总统在7月批准英伟达恢复向中国出口H20芯片，情况也并未恢复正常。数周内，中国监管机构以安全风险为由告知企业不要购买该芯片。英伟达辩称不存在这些风险，但损害已经造成。中国需求冻结。
现在，中国企业正在介入。总部位于上海芯片制造商MetaX在7月宣布开发出H20替代品。该芯片拥有更大内存，在某些AI工作负载上表现优于英伟达，但能耗更高。周三，MetaX表示将进入该芯片的量产阶段。
与此同时，总部位于北京的寒武纪科技刚刚完成了一个强劲的第二季度。4月至6月，该公司营收达到2.47亿美元，主要来自其思元590芯片的大量订单。这一增长推动寒武纪股价飙升，以至于公司不得不警告投资者冷静。周四，寒武纪发布声明建议谨慎。但这并未阻止周五的抛售；股价下跌6%，但该公司市值仍超过870亿美元。分析师预计，如果订单保持稳定，其营收将很快达到2.617亿美元。