日本比特币财资公司Metaplanet再次进场加杠杆。7月24日的一份文件显示，该公司发行了一笔80亿日元（约合5000万美元）的零息普通债券，资金将专门用于购买比特币。这是Metaplanet自2024年4月启动比特币囤积策略以来的第20次债券发行。
认购方依旧是开曼群岛投资者EVO Fund，对方全额吃下这批债券。Metaplanet表示，债券不附带利息、不设抵押、也不提供担保，但包含一项自动赎回触发条款——当Metaplanet通过未来融资（通常为认股权证行权）从EVO处获得等额资金时，该债券即被提前赎回。这意味着每期债券实际上被下一轮融资所替代，形成一个滚动式零成本信用额度。
Metaplanet目前是日本最大的企业比特币持有者。据BitcoinTreasuries数据，截至发稿时该公司共持有40,177 BTC，在全球上市公司的比特币持仓榜���排名第三。仅2026年第一季度，Metaplanet就加仓了5075 BTC。
尽管账面亏损高企，公司仍在加速囤币
激进的买入并未因报表亏损而放缓。Metaplanet2026财年报告净亏损6.19亿美元，主要原因正是比特币持仓的公允价值下调带来的大量未实现亏损。尽管如此，管理层仍选择持续通过零息债券筹集新资金增持BTC。
做空压力与EVO Fund的角色引发市场关注
过去一年，Metaplanet股票多次成为东京证券交易所做空最多的标的之一。做空者质疑，这一依赖EVO Fund提供资金的循环融资模式能否持续，尤其是在比特币波动加剧或EVO自身资本配置优先级发生变化的情况下。周五的发债文件可以被视作EVO Fund对当前模式投下的信任票——这家唯一参与方仍在持续输血。
宏观层面并不悲观。比特币曾于2025年10月短暂冲至约12.6万美元的历史新高，随后因地缘政治冲击（中东局势）而回落。截至撰稿，比特币交投于77,800美元附近，过去一个月仍上涨约10%，市场风险情绪趋于稳定。