在 WebX 2026 东京，日本加密 ETF 成为会场内最常被提到的时间坐标。就在会议前不久，日本已经完成关键一步：2026 年 7 月 15 日，日本国会三读通过修法，把加密资产从《资金结算法》移到《金融商品交易法》（FIEA）管辖。这被视为加密 ETF 能够推出的法律前提，多位讲者预计，日本的加密 ETF 最快可在 2028 年挂牌。
税制调整时间与 ETF 预期集中在 2028 年
日本现行加密所得最高税率约为 55%，且不能与其他损益互抵，这一直被视为散户参与意愿偏低的主因。根据日本 2026 年度税制改革大纲，符合条件的加密资产将改采 20.315% 的分离课税，与股票税制处于同一级别，预计在 2028 年 1 月 1 日上路。
这项安排只适用于在日本金融厅（FSA）许可交易所交易的指定币种。税负下调与 ETF 挂牌预期都集中到 2028 年，也解释了这一时间点为何在会议中被反复提及。
讨论焦点落在销售通路与免税账户框架
与会讲者普遍认为，日本能否真正做大市场，关键不在 ETF 的商品设计，而在销售通路。更受关注的方向是“公募投信化”，也就是通过银行、邮局和地方金融机构做定期定额，把加密资产放进“长期资产形成”的框架，甚至从工资账户直接扣款买入。
能否纳入 NISA、iDeCo、企业型 DC 等免税框架，被视为市场扩张与否的分水岭。野村资产管理在会上引用的数据是，日本约有 2,800 万个 NISA 账户，以及 1,400 万个加密资产账户。
日本被认为可直接采用已验证方案
在产品路径上，与会者认为日本可以借鉴美国经验，采取“选择性导入”，不必复制美国过往的商品演化顺序，而是直接从已验证的设计中挑选。会上引用的美国数据称，首次购买加密 ETF 的投资者中，约 75% 是全新投资者，其中约 27% 后来延伸买入股票或债券等传统 ETF，这种“入口效应”被视为日本市场希望复制的结果。
野村的建议是，起步阶段应采用纯现货、100% 曝险的产品结构，由投资者自行配置，之后再视需求扩展到平衡型产品与衍生品。
从整场讨论看，日本的时间表已经把税制、法规则与销售通路的节奏收敛到 2028 年。接下来两年能否完成落地，将成为日本能否接住这波加密 ETF 进程的关键。