日本拟年内上线国债代币化交易，迈向全天候区块链结算时代

日本正加快将区块链技术引入传统金融基础设施，并计划在今年晚些时候推出一套面向日本国债（JGBs）的代币化交易体系。根据报道，这一系统旨在支持全天候国债交易，通过更高效的流动性调度、较低的交易成本以及更快的结算流程，重塑债券市场运作方式。

瞄准全球4万亿美元日均回购市场

这项计划的一个核心落点，是让日本国债更高效地进入回购市场。回购交易通常以国债等高信用资产作为抵押，供金融机构进行短期融资。报道指出，全球回购市场的日均规模高达4万亿美元，其中日本约占10%。若国债代币化落地，日本有望借助链上基础设施提升该市场的周转效率与资金使用效率。

Progmat牵头，多家大型机构参与

为推进日本国债代币化，相关方将设立一个新实体，由日本数字资产开发商Progmat担任秘书处和牵头角色。参与机构包括日本主要银行集团，以及Tokio Marine Holdings、Daiwa Securities、SBI Securities等大型金融机构。官方希望借此构建一个更适合机构资金参与的数字证券基础设施。

结算周期有望从次日缩短至近实时

目前，日本国债交易通常在下一个营业日完成结算。按照拟议中的代币化方案，交易与结算流程将可实现近乎即时完成。这意味着抵押品周转、资金回笼和头寸管理都可能更加高效，从而提升整个债券市场的资本效率与流动性表现。

从更广泛的市场背景来看，日本数字证券市场仍处于早期阶段，已发行规模约为23亿美元，且其中多数为房地产相关资产。不过，随着国债这一核心资产类别被纳入代币化框架，市场预期日本数字证券生态有望加速扩张，并吸引数万亿日元级别的机构资本进入。

日本并非唯一推进这一方向的主要市场。此前，美国清算与托管基础设施机构DTCC也已公布将美国国债推进上链的计划。随着受监管的代币化逐步从概念验证走向核心金融基础设施，政府债券等传统资产上链，正成为全球金融市场演进的重要趋势。