日本疑似通过出售美国国债等外国证券，为其创纪录的日元汇市干预行动提供资金。这一动向重新引发市场对美债供给压力的关注。
日本财务省周一公布的外汇储备数据显示，8 月末外国证券持仓较上月减少 878 亿美元，降幅与当月干预规模高度接近。财务省此前已确认，截至 8 月 26 日的一个月内，当局共动用约 15.4 万亿日元，约合 986 亿美元，进行汇市干预，创下单月历史最高水平，其中部分操作与美国联合实施。
受此影响，日本外汇储备总额减少 946 亿美元，降至 9950 亿美元，跌破 1 万亿美元关口。
外国证券持仓大减，市场关注美债抛售压力
财务省数据表明，日本 8 月末外国证券持仓减少 878 亿美元，几乎与当月干预支出规模相当。虽然官方数据没有披露相关证券的具体构成和期限分布，但市场参与者估计，日本外汇储备中约 70% 投资于美国国债。
从价格表现看，10 年期美债 8 月末价格较 7 月末仅小幅下跌，意味着估值变动对外国证券持仓下降的贡献较小，这也让市场更倾向于认为，日本进行了主动出售。
15.4 万亿日元干预创月度纪录，部分操作与美国联合实施
日本财务省数据显示，截至 8 月 26 日的一个月内，日本当局共动用约 15.4 万亿日元进行汇市干预，创下月度历史纪录，也是迄今为止规模最大的单月日元干预行动。部分操作与美国联合实施。
这轮干预发生时，日元汇率承压明显，日本当局大规模入市支撑本币。联合干预这一安排，也反映出美日两国在汇率问题上的协调有所加深。
美国同步关注美债市场稳定性
在日本再度通过出售美债为干预融资之际，美国官员对美债市场稳定性的关注也在上升。财政部长贝森特近期宣布，政府将在截至 11 月 4 日的两个月内，将长期债券回购规模翻倍。市场将这一举措解读为压制长端收益率上行，显示美方对美债市场稳定的重视程度正在提高。
日本此番操作也显示，即便美方对美债市场波动更为敏感，东京方面在必要时仍可能继续选择出售美债筹资。
外储跌破万亿，后续干预空间仍在
尽管日本外汇储备已经跌破 1 万亿美元，降至 9950 亿美元，但当局认为剩余储备规模仍足以支持未来可能出现的干预行动。
除外国证券外，外汇存款也是潜在干预资金来源之一。数据显示，8 月末日本外汇存款减少 69 亿美元。
日本财务大臣 Satsuki Katayama 在美日联合干预后表示，未来干预行动还可能动用美联储的外国及国际货币当局回购便利（FIMA Repo Facility）。该工具允许日本每日最多获取 600 亿美元流动性，且无需出售美债，可在限制对美债收益率冲击的同时，扩大潜在干预空间。