日本监管机构在稳定币领域迈出了实质性的步伐。2023年6月修订的《支付服务法》将稳定币明确为电子支付工具，并在随后三年内构建了一套机构级的生态系统。截至2026年4月，日本的稳定币已不再是零售产品，而是国家金融基础设施。
三层次监管框架奠定基础
日本《支付服务法》创建了全球最严格的稳定币发行规则。发行主体分为三类：商业银行、信托公司和持牌资金转移机构。信托发行人持有破产隔离资产，资金转移机构需保留100%的流动准备金，商业银行发行的存款代币受存款保险保护。2025年的修正案进一步允许信托发行人将最多50%的储备资产配置于短期日本国债，在提高资本效率的同时不削弱消费者保护。
2025年10月，JPYC Inc. 获得Type II资金转移许可，成为全球首个受全面监管的日元稳定币。该公司设定了三年内流通量达到10万亿日元的目标。随后，SBI Holdings与Startale Group联合推出JPYSC，一种由信托银行支持的日元稳定币，计划于2026年第二季度正式上线。
Project Pax：三大银行联手重构B2B结算
由三菱UFJ、三井住友、瑞穗以及区块链中间件公司Datachain共同发起的Project Pax，目标是在2028年实现1万亿日元（约合65亿美元）的稳定币发行。该平台连接了三大银行旗下超过30万家企业客户。三菱商事已率先使用Progmat发行的稳定币进行国内总部与海外子公司之间的结算。
架构设计极具巧思：企业客户无需接触加密货币钱包，只需通过现有的银行仪表盘（基于SWIFT API）发起支付。后端则由三家大型银行拦截该指令，通过以太坊、Polygon、Avalanche和Cosmos上的稳定币智能合约实现价值即时转移。SWIFT系统作为客户端界面保留，而稳定币实际完成价值移动。这一安排消除了银行维护往来账户的成本，客户端的会计软件无需任何改动。
成本与效率的颠覆性提升
传统国际电汇的全成本（包括手续费和外汇点差）在2%至7%之间，结算需3至5个工作日。而稳定币结算将成本压缩至0.5%以下，且可在3分钟内完成，24小时全天候运行。对于与新兴市场有贸易往来的企业，日本法律框架还提供了一个实用方案：STANDAGE与Progmat合作打造了B2B贸易结算钱包，专门用于解决因地缘政治或银行限制而产生的信用证瓶颈，实现原子化、实时的结算。
外国稳定币与汇款走廊的延伸
Circle通过旗下SBI Holdings的合资企业Circle SBI Japan KK获批，使USDC成为首个在日本交易所上架的外国稳定币。日本企业现在可以合规地使用数字美元进行跨境供应商支付，而无需维护多个外币账户。在汇款领域，日本日益增长的外国劳动力（特别是来自东南亚的群体）产生了持续的汇出需求。传统零售汇款服务商收取的价差可能消耗掉汇款的5%至10%。根据2025年修正案，持牌中间钱包允许工人使用日元稳定币，在流动性去中心化交易所兑换为美元稳定币，再以极低成本汇回本国货币。
SBI Holdings通过旗下SBI Ripple Asia与Ripple长达十年的合作关系，将这一基础设施扩展至韩国、印度和菲律宾。2025年底的韩日走廊测试值得关注：K银行、新韩银行和农协银行成功验证了Project Pax的跨境汇款能力，韩国区块链实体与JPYC公司签署了协议。该测试涵盖B2B和B2C汇款，目标是实现亚洲区域经济体之间无需美元中介的直接贸易和汇款。SBI Holdings总裁Yoshitaka Kitao在2025年12月直言：“向代币经济的转变是不可逆转的社会趋势。”
日本在2023至2026年间搭建的这一基础设施，使这一表述不再是企业家的乐观展望，而是对已经发生的事实的确切描述。