Riot 6 月产量下滑，但同比仍明显增长
Riot Platforms, Inc.（NASDAQ: RIOT）公布的数据显示，2025 年 6 月共生产 450 枚比特币。和 5 月相比，这一数字下降了 12%；但如果和 2024 年 6 月相比，产量仍增长了 76%。从这个变化看，Riot 当月的产出虽然出现阶段性回落，但整体扩张趋势并没有改变，尤其是在同比口径下，增长幅度依然相当显著。
除了挖矿产量，Riot 当月在电力相关收入上的表现也很突出。公司 6 月获得的电力积分总额达到 560 万美元，比前一个月高出一倍以上。这类收入反映的并不只是挖矿本身，还和公司如何在电网负荷高峰时调整用电策略密切相关。对大型矿企来说，电力管理已经不只是成本控制问题，也会直接影响盈利结构。
售币收入减少，但单枚出售价格更高
在资产处置方面，Riot 在 6 月出售了397 枚比特币，总计回笼资金 4170 万美元。和 5 月相比，售出数量下降了 21%，出售所得也减少了 19%。不过，虽然卖出的币更少了，Riot 的平均成交价格反而更高，达到每枚 105,071 美元。这说明 6 月的比特币价格环境，对矿企兑现产出仍然相对有利。
截至 6 月底，Riot 持有的比特币总量达到19,273 枚。这个数字已经超过 2024 年 6 月持仓规模的两倍。对上市矿企来说，是否持续卖币、卖多少、保留多少库存，一直是市场观察重点。Riot 目前的持仓水平，说明它并没有把全部产出都用于当期变现，而是在套现和继续囤币之间维持了一种平衡。
算力短期回落，机队效率维持稳定
从运营指标看，Riot 6 月的平均运行算力为 29.8 EH/s，环比下降 5%。如果只看单月，这意味着矿机运行强度有所回落；但放到同比维度，这一水平仍比一年前高出 162%。也就是说，尽管短期内算力略有波动，Riot 的整体挖矿规模相比去年仍处在大幅扩张后的高位。
效率方面，公司的机队效率维持在21.2 J/TH，与上月基本持平，但比上年同期提升了 18%。在矿业里，J/TH 是衡量设备能效的重要指标，数值越低通常代表单位算力消耗的电能越少。Riot 在算力扩大后还能保持效率改善，说明其设备结构和运营调度并没有因为规模增长而明显恶化。
ERCOT 4CP 计划与电力策略成为关键变量
Riot CEO Jason Les 表示，6 月产出 450 枚比特币的同时，也标志着 ERCOT 的 Four Coincident Peak（简称 4CP）项目启动。按照他的说法，Riot 的电力策略包括经济性限电，以及自愿参与 4CP 和其他需求响应计划。这类机制的核心逻辑，是在电网压力较高时主动调整矿场负荷，让矿企在特定时段减少耗电，从而帮助电网维持稳定。
Jason Les 还强调，这套做法一方面有助于提升电网稳定性，另一方面也能增强 Riot 的竞争位置。对德州矿企来说，和 ERCOT 相关的需求响应、限电补偿、电力积分，早就不是边缘收益，而是经营模型的一部分。Riot 6 月电力积分跃升到 560 万美元，也从侧面说明，矿企的盈利来源已经不只取决于挖出多少 BTC，还取决于能否把电力资源调度做到更精细。
4 月表现与 Rhodium 收购，为 6 月数据提供背景
Riot 在 6 月之前的运营节奏，其实已经在 4 月有过类似体现。公司当时生产了463 枚比特币，并出售了475 枚比特币，共获得3880 万美元收入，平均出售价格为81,731 美元。和 6 月每枚 105,071 美元的均价相比，4 月的出售价格明显更低，这也解释了为什么 6 月虽然卖币数量更少，但仍能取得相当规模的现金回笼。
更重要的是，Riot 在 4 月完成了一笔关键收购。公司拿下了 Rhodium 在 Rockdale Facility 的全部有形资产，其中包括125 MW 的电力容量。Jason Les 表示，这笔交易完成后，双方也一致终止了所有未决诉讼。对 Riot 来说，这不只是一次资产补强，也意味着其 Rockdale 设施的控制权和运营布局进一步理顺。
Les 还提到，这笔交易正式结束了 Riot 与其最后一个托管客户之间的 hosting agreement，也标志着 Riot 彻底退出比特币挖矿托管业务。这一步的意义在于，公司后续将更集中在自营挖矿和电力策略上，而不是继续经营托管模式。结合 6 月的产量、售币、电力积分和持仓变化来看，Riot 当前的商业路径已经越来越清晰：一边扩大自营矿业规模，一边把电力管理能力变成实际收益来源。