美股上市比特币矿企 Riot Platforms, Inc.（NASDAQ: RIOT）披露，2025 年 6 月公司共生产 450 枚比特币。从环比看，这一数字比 5 月下降 12%；但从同比看，仍比 2024 年 6 月高出 76%。除了挖矿产出外，Riot 当月的电力相关收入也明显走强，电力积分总额达到 560 万美元，较前一个月翻倍以上。
从经营表现来看，Riot 在 6 月延续了“挖矿 + 电力调度”并行的策略。公司一方面继续扩大比特币持仓，另一方面也通过出售部分 BTC 回笼现金，并借助得州电网需求响应机制提高收益。这种模式在比特币矿企中并不少见，但 Riot 的数据说明，电力管理已经成为其经营结果中的关键变量，而不只是附属收入。
6 月产量下降，但比特币持仓继续扩大
Riot 在 6 月出售了 397 枚比特币，总计获得 4170 万美元收入。与 5 月相比，出售数量下降 21%，出售所得下降 19%。不过，单枚比特币的平均出售价格反而更高，达到 105,071 美元。这意味着虽然卖出的 BTC 更少，但公司在更高价格区间完成了变现。
截至 6 月底，Riot 共持有 19,273 枚比特币。这一规模较 2024 年 6 月末的持仓翻了一倍以上，显示公司仍在持续累积 BTC 资产。对矿企来说，持仓规模不仅影响资产负债表，也会影响市场对公司后续财务弹性的判断。Riot 当前的持仓水平，已经是其经营策略中的重要组成部分。
算力与效率出现波动，电力积分成为亮点
在矿机运行指标方面，Riot 6 月的平均运营算力为 29.8 EH/s，环比下降 5%。不过，如果与上年同期比较，这一指标仍高出 162%，说明公司过去一年在算力部署上扩张明显。算力短期回落，可能与电力调度、设备运行安排以及需求响应计划有关，但原文并未给出更多细节。
矿机效率方面，Riot 的 fleet efficiency 维持在 21.2 J/TH，与上月基本持平，但比去年同期改善了 18%。在当前挖矿竞争加剧、全网难度长期偏高的环境下，矿机效率对单位产出的影响非常直接。Riot 能在算力同比大增的同时维持效率改善，说明其设备和运营结构仍在优化。
相比产量小幅回落，更值得关注的是电力积分收入。6 月 Riot 的 power credits 达到 560 万美元，比前一个月翻倍以上。对于部署在得州的矿企来说，这类收入往往来自主动降低用电负荷、配合电网高峰期调度，或参与需求响应项目。电价、负荷高峰与矿机开停策略之间的平衡，已经成为矿场盈利模型的一部分。
参与 ERCOT 4CP 计划，Riot 强调电网协同能力
Riot CEO Jason Les 表示，6 月挖出 450 枚比特币的同时，也标志着 ERCOT 的 Four Coincident Peak，也就是 “4CP” 计划启动。ERCOT 是得州电力可靠性委员会，负责当地电网运行。对 Riot 这类大型矿企来说，是否在关键负荷时段主动调节用电，会直接影响电力成本和电网协同收益。
Les 表示，Riot 的电力策略包括经济性限电，以及自愿参与 4CP 和其他需求响应计划。这一做法一方面有助于提升电网稳定性，另一方面也增强了 Riot 的竞争位置。换句话说，Riot 并不只是单纯追求机器满负荷运转，而是在电价、负荷高峰和挖矿收益之间动态切换，以争取更优的综合回报。
4 月经营数据与 Rhodium 收购，为 6 月表现提供背景
Riot 6 月的表现并不是孤立事件。公司在 2025 年 4 月也曾交出相似的数据：当月生产 463 枚比特币，并出售 475 枚比特币，总计回笼 3880 万美元，单枚平均售价为 81,731 美元。从这组数据可以看出，Riot 在不同月份会根据市场价格和经营安排，调整出售数量与持仓节奏。
除了产销数据，4 月还有一项更重要的企业动作。Riot 完成了对 Rhodium 在其 Rockdale 设施内全部有形资产的收购，其中包括 125 MW 电力容量。对矿企而言，电力容量往往就是最核心的基础资源之一，直接关系到后续矿机部署空间、算力扩张上限以及需求响应策略的灵活度。
Jason Les 当时表示，4 月是 Riot 的一个重要月份，因为公司不仅完成了 Rhodium 相关资产交易，还与对方共同结束了所有未决诉讼。随着这笔交易落地，Riot 与最后一个托管客户之间的 hosting agreement 也一并结束。这意味着 Riot 已经 完全退出比特币挖矿托管业务，未来将更专注于自营挖矿和电力资源运营。
整体来看，Riot 2025 年 6 月的数据反映出几个清晰信号：挖矿产出环比有所回落，但同比仍保持强增长；出售 BTC 的数量下降，但实现了更高的单币售价；电力积分收入大幅提升，显示其得州电网协同策略开始更明显地体现在财务结果中；而 4 月完成的 Rhodium 资产收购，则为公司后续算力扩张和业务聚焦打下了基础。