自2017年起，Ripple公司将550亿XRP锁定在托管账户中，设定每月自动释放10亿枚的固定规则。这一机制本意是为了安抚市场，证明Ripple不会随意抛售代币。然而，多年来的实际操作引发了广泛争议——Ripple每月实际仅重新锁定60%至80%的释放量，剩余约2亿至3亿XRP被保留用于公司运营。
托管机器如何运作？
2012年XRP诞生时一次性铸造了1000亿枚，创始团队持有200亿，剩余800亿归公司所有。2017年底，为缓解市场对Ripple随时倾销的担忧，公司将550亿XRP转入托管合约。每个月，合约自动解锁10亿XRP，Ripple在月底将未使用的部分重新锁仓。分析师Crypto Tony在其详细分析中指出，Ripple保留的200-300万XRP正是其运营资金的主要来源。
Ripple CEO Brad Garlinghouse此前在公开访谈中承认，XRP销售确实在维持公司运转。这意味着每月固定的解锁与销售并非偶然，而是写入区块链的融资策略。
Ripple的稀释效应
Crypto Tony强调，每月的解锁相当于对全体XRP持有者的系统性稀释。更受质疑的是，Ripple曾利用商业伙伴作为“传导节点”间接抛售。例如，Ripple向MoneyGram支付超过6100万美元的市场拓展费，以鼓励其使用XRP。MoneyGram随后向记者确认，其在收到XRP后立即出售，并不持有库存。美国SEC在其针对Ripple的诉状中专门提到，MoneyGram已成为Ripple未注册XRP销售的“导管”。
联合创始人Jed McCaleb的抛售行为同样加剧了稀释。McCaleb离开时持有90亿XRP，在8年内抛售了约32亿美元的份额。尽管这项销售源自其个人持有，但作为Ripple早期核心人物，其持续的大额出货极大打击了市场信心。
市场反应与未来展望
Crypto Tony指出，XRP已连续6个月下跌，稀释机制是根本原因之一。根据XRPScan数据，Ripple托管钱包目前仍持有约333.55亿XRP，若按每月释放10亿、保留2-3亿的速度，Ripple在未来数年仍有大量弹药。投资者不仅担心直接抛压，还担忧Ripple通过合作伙伴进行的隐蔽销售。
从市场影响看，持续的供应增量压制了XRP价格反弹的空间。尽管Ripple在跨境支付领域取得进展，但每当有利好消息，解锁机制便像达摩克利斯之剑悬在头上。若Ripple无法找到其他融资渠道或减缓销售节奏，XRP持有者将面临长期稀释风险。未来需关注SEC诉讼结果及Ripple是否调整托管规则。