日本散户持有 235 亿美元日元空头，升值或触发平仓

9 月 9 日，彭博汇总日本金融期货业协会和东京金融交易所数据称，截至上周，日本个人投资者持有的日元净空头头寸约为 3.61 万亿日元，约合 235 亿美元，较 8 月继续增加。

7 月，这一规模一度升至 4.41 万亿日元，创 2015 年以来最高。日本散户长期存在「日元涨则卖、日元跌则买」的逆向交易习惯。随着日元持续走强，这类空头头寸面临的平仓压力也在加大。

瑞穗银行策略师中岛正之表示，如果日元进一步升值，部分散户可能被迫平仓美元多头，也就是卖出美元、买入日元，这会继续放大日元涨势。

期权市场对日元走强的押注明显升温。芝商所数据显示，周二交易最活跃的美元兑日元期权为 11 月到期、执行价 142.86 的看跌期权；截至年底到期的美元兑日元看跌期权成交量，已经超过看涨期权的 3 倍。

当前市场的主要押注集中在美元兑日元跌向 150 至 152，部分 12 个月期权甚至押注跌至 140。

与此同时，华尔街对日元后续走势仍存在分歧。部分策略师认为，日本央行进一步加息的空间有限，而且美元兑日元接近 150 后可能面临政策阻力；另一些机构则认为，如果日本央行释放进一步收紧政策的信号，加上日本出口商可能加速汇回海外资金，日元仍有继续升值的空间。

眼下，市场焦点正转向美联储和日本央行的政策路径。若日元继续上涨，日本散户庞大的美元多头和日元空头仓位，可能从压制日元的力量转为推动日元上涨的平仓动力。