ARB 今日盘中一度触及 0.094 美元，近一周涨近 20%，成为过去一周表现最强的主流 L2 代币之一。
这轮上涨的直接催化剂，是 "Robinhood Chain" 的发布。Robinhood 基于 Arbitrum 技术打造的 RWA（现实世界资产）Layer2，已于 7 月 1 日在伦敦发布会上正式上线主网。
市场更在意的，不只是新链上线本身，而是它重新把 Arbitrum 的一项既有分成规则推到台前。按照这套机制，Robinhood Chain 的部分收入会自动回流 Arbitrum 生态，其中一部分直接进入 ArbitrumDAO 金库。相关安排并非新近推出的政策，而是已经运行了一年半左右的机制，只是在 Robinhood 入场后，才第一次被市场认真计价。
Robinhood Chain 激活 AEP 关注度
这项规则名为 Arbitrum 扩展计划（AEP），由 Arbitrum 基金会与 Offchain Labs 在 2024 年 1 月推出。核心思路很直接：Arbitrum 将底层技术开放给外部项目搭建独立链，作为交换，部分链需要向 Arbitrum 生态分成。
具体来看，凡是基于 Arbitrum Orbit 搭建、但不结算到 Arbitrum One 或 Nova 的独立链，例如直接结算到以太坊或 Base 的网络，需要将净协议收入的 10% 分给 Arbitrum 生态，其中 8% 进入 DAO 金库，2% 分配给开发者公会。相对地，如果是结算回 Arbitrum One 或 Nova 的 L3，例如 Xai、Sanko，则无需参与这部分分成，继续保留生态一级成员身份。
Robinhood Chain 并不是第一条触发 AEP 的链。此前，Degen Chain、Onyx、Flynet 这类结算到 Base 的链已经在执行这套分成安排，只是体量较小，市场关注度有限。Robinhood Chain 的特殊之处，在于它是第一条让外界开始看到分成规模感的重量级项目。
链上指标亮眼，当前分成金额仍有限
据 Robinhood 国际及加密货币业务负责人 Johann 披露，截至 7 月 10 日，Robinhood Chain 上线一周多后，交易笔数已超过 1700 万笔，地址数超过 35 万，TVL 约 2.5 亿美元，DEX 成交量超过 10 亿美元。以一条刚上线不久的链来说，这组数据表现较为突出。
不过，能真正进入 Arbitrum 分成池的收入规模还不大。根据 Dune 数据，截至发文，Robinhood Chain 当前协议收入约为 14.7 万美元；扣除结算回以太坊 L1 的成本后，净额约为 14.6 万美元。即便按 10% 的比例分给 Arbitrum DAO，这笔收入本身仍然有限。
文章认为，ARB 此轮上涨反映的更多是市场对 AEP 未来扩容边界的溢价估值，而不是眼下分成现金流已经显著改善。
从想象空间看，AEP 的上限并不低。Robinhood 平台总资产约 3240 亿美元，托管资产约 1436 亿美元，代币化股票已扩展到 2000 多个代币，覆盖 120 国，而这些资产目前大多尚未上链。若未来更多结算逐步迁入链上，文中提到的 5.7 万美元分成基数，量级可能出现明显变化。
Arbitrum 与 Optimism 的“收租”模式对照
Arbitrum 这套向外部链收取分成的模式并不新。Optimism 已经运行类似机制较长时间。
按照文中说法，Optimism Collective 通过 OP Stack 向 Superchain 成员链收取费用，成员包括 Base、Zora、Mode、Unichain 等。收费规则为排序器收入的 2.5% 或净利润的 15%，取两者中更高者；OP Mainnet 自身的净收入也会上缴金库。
但这部分租金收入正在下降。文中称，Optimism 的租金在 2026 年一季度进一步降至约 290 万美元，其中 Base 单独贡献约 140 万美元，较上一季度的 370 万美元环比下降 21.5%。
今年 2 月，Base 官宣将脱离 OP Stack。按 Gas 费口径，Base 贡献了流入 Collective 约 96.5% 的收入。消息公布后，OP 代币在两天内下跌 28%。
在这一背景下，Arbitrum 借助 Robinhood Chain 才算真正把自己的 AEP 机制盘活。两者结构上相当接近：底层技术向外输出，外部链贡献分成，收入进入各自 DAO 金库，只是 Arbitrum 虽然早在 2024 年写好规则，但直到本周才第一次迎来有规模感的大客户。
市场也在看：大客户未来会不会离开
Base 的经历，也让部分分析师对 Robinhood Chain 的长期归属提出疑问。相关观点认为，如果按同样路径演进，Robinhood Chain 未来也可能像 Base 脱离 OP Stack 那样，脱离 Arbitrum Orbit，转而直接对齐以太坊。
据 growthepie 数据，Robinhood Chain 的单日排序器收入已接近 6 万美元，在以太坊 L2 中仅次于 Base 的 7.2 万美元，并接近 Arbitrum 母链的三倍。
受益方问题也被一并讨论。Robinhood Chain 上线一周后，已成为仅次于 Base 的第二大以太坊 DA 需求方，排序器支付 blob fees，并以 ETH 结算和永久销毁。有分析师据此认为，如果这条链最终只保留一种生态货币，那么更可能是 ETH，而不是 ARB。