美国网络券商Robinhood于7月11日宣布，旗下Robinhood Chain公测网正式上线。这条基于Arbitrum构建的以太坊Layer2网络，定位为“金融级”区块链，核心目标是为代币化现实世界资产（RWA）提供底层支持，包括代币化股票交易、永续合约、借贷协议等链上金融服务，并采用Chainlink作为预言机。
从“卖加密货币”到“用区块链卖股票”
此次链上布局背后，是Robinhood核心收入结构的恶化。10日公布的第四季度财报显示，加密货币交易收入同比锐减38%，降至2.21亿美元。数字资产交易的疲软直接拖累股价盘后下挫约8%。过去三年，Robinhood的加密业务高度依赖散户买卖比特币等资产赚取手续费和价差，行情一冷，收入便大幅萎缩。
CEO Tenev在1月底的公开谈话中明确表示，代币化将解锁24/7市���，投资者一旦习惯全天候交易就“永远不会回头”。他甚至将代币化定位为防止2021年GameStop事件重演的关键：若股票在链上即时结算，T+1清算延迟导致的券商限交易将不再发生。
为什么是Arbitrum？
Robinhood选择Arbitrum作为技术底座，而非自研独立链。Arbitrum当前TVL超23亿美元，开发工具成熟，DeFi生态庞大。更重要的是，其Stylus技术允许开发者用C++、Rust、Python等传统语言编写智能合约，而非仅限Solidity。对Robinhood而言，将技术风险外包给Offchain Labs，自己聚焦产品与合规，是更务实的选择。
公测网目前开放的功能偏基础：网络入口、开发者文档、与标准以太坊工具的兼容性。未来数月将逐步加入测试网代币化股票资产、Robinhood钱包直接测试链接，以及更多生态伙伴的基础设施。距离主网上线仍有一段路。
三阶段路线图：从托管到自主
Robinhood的代币化策略分为三阶段，Robinhood Chain是最终阶段的基石。第一阶段已于2025年6月完成：在欧洲推出代币化股票交易，覆盖超过200档美股与ETF，支持24/5交易；目前已扩展至近800档证券，覆盖31个欧盟与欧洲经济区国家。第二阶段正在推进：扩大资产范围至私募股权��非公开交易资产，并整合更多交易功能。第三阶段是终极目标：让代币化资产完全无许可，用户可将代币化股票提取到外部钱包，在DeFi协议中使用，进行跨平台交易。
这条路线图的野心不小。如果走到底，Robinhood将从“一个让你买股票的App”变为“一个让股票在链上自由流动的协议”。不过提供相同服务的竞争者同样不少，未来挑战仍大。
监管障碍：美国市场的门槛
代币化股票本质仍是受监管的证券，不论跑在什么链上，发行、交易、清算都需要符合证券法规。Tenev自己也承认，要在美国市场推行代币化股票，国会需通过《CLARITY Act》等立法，让SEC制定代币化证券的监管框架。在那之前，美国用户只能看着欧洲同行享受24/5交易便利。
一条趋势已越来越清晰：2026年的区块链竞争，不再是比谁更“去中心化”，而是谁能更快地将传统金融的资产搬到链上。