Robinhood 链上的头部项目，市场对 $CASHCAT 的地位一直争议不大。但如果看走势最猛的标的，$STONKBROKER 已经进入讨论中心。
这个项目在 14 天内走出了一轮极端上行行情。就在前一天，$STONKBROKER 市值一度突破 1 亿美元，创下历史新高。按原文说法，自律动 BlockBeats 第一次在文章中提到该项目以来，涨幅已达到 9 倍。
其 NFT 系列同步走强，地板价一度突破 13 ETH，约合 25000 美元，目前仍在 12.93 ETH。以单个 NFT 价格计算，该系列已经超过 BAYC；按总市值计算，也已突破 1 亿美元，超过 Pudgy Penguins、Milady 等老牌蓝筹 NFT。
正因市值和价格表现都很突出，不少玩家已经把 StonkBroker 视为 Robinhood 链“龙二”的候选项目。不过，原文观点认为，这个结论现在下得还偏早，因为当前支撑它的收入结构并不算特别稳固。
收入排名靠前，但结构高度集中
根据 defillima 数据，过去 7 天，StonkBroker 的收入仅次于 Uniswap 和 Pons，排在第 3 位；在部分单日数据里，StonkBroker 的收入还曾超过 Pons。
但把收入拆开看，会发现其来源几乎完全集中在两部分：一是「NFT AMM 交易费」，二是「Broker 激活费」。
NFT AMM 交易费如何产生
StonkBroker 的每个 NFT 对应 666,666 枚 $STONKBROKER 代币。项目为这类图币转换设计了一套 NFT AMM。每次发生图币转换，协议会收取 10% 的 ETH 手续费。
- 其中 7% 用于购买 Robinhood 链上的代币化美股，并空投给已激活的 StonkBroker NFT；
- 2.5% 归协议金库；
- 0.5% 用于回购并销毁。
这部分收入，很大程度上来自图币之间出现套利空间后的交易活动。原文的逻辑是，项目上线以来图币基本处于单边上涨状态，涨幅越大，关注度越高，参与套利的人越多，套利空间也会被放大，于是这部分收入飞轮就持续转动。
Broker 激活费来自新买家
另一部分收入来自 NFT 的新持有者。若想获得前述代币化美股空投，需要先「激活」NFT，也就是花费 STONKBROKER 代币换取分红资格。
激活费用最低为 66,666 枚，最高为 1,666,666 枚，支付越多，分红系数越高。这部分费用中，50% 会被销毁，另外 50% 归协议所有。
激活后，持有者最多可自行选择 3 种代币化美股作为空投奖励，币种之间的分配比例也可以自行设定；也可以直接把奖励设置为 ETH 和 $STONKBROKER。如果 NFT 在二级市场转手，新持有者则需要重新激活。
根据官网数据，截至目前，StonkBroker NFT 持有者累计已收到价值超过 62 万美元的空投分配。不过原文也提到，随着图币价格走高，新激活 NFT 的每日数量已经很少。
有技术设计，但现阶段流水仍主要依赖图币飞轮
从技术实现看，这套玩法并非完全没有新意。NFT 本身使用了 ERC-6551，每个 NFT 都绑定了一个钱包，空投可以直接发到钱包地址里。
不过，原文指出，虽然 StonkBroker 计划中的业务不少，包括 NFT 借贷、Launchpad、股票抽奖盲盒等，但截至目前，项目流水几乎完全来自这套图币飞轮。
从玩法实质上看，这更接近一套类质押模型，再叠加图币和 NFT 同涨的市场效果。与 Robinhood 链上其他 Launchpad 或其他类型项目相比，这一点差异较明显。原文还拿 Pons 举例，称其代币上涨，背后是拿到了 Robinhood 链上的 Launchpad 份额，市场会按照份额和收入去交易预期；而 StonkBroker 到现在还没有真正形成这类业务收入，Launchpad 也尚未正式上线。
但价格上涨本身又会反过来吸引关注，市场会继续看它后续能跑出什么新项目；如果新项目表现亮眼，也可能给主资产继续提供推力。再加上 NFT 这一层结构，容易重新激发市场对「金铲子」玩法的记忆，也就是下游项目给主资产持有者带来额外回报的预期。
“龙二”判断还要看后续项目落地
原文并未把 StonkBroker 直接归类为纯图币空壳，反而认为，如果仅靠图币这一层就能完成如此幅度的上涨，同时让市场相信其尚未落地的故事，至少说明两点：
- 背后组织和推动项目的人有很强的操盘与整合能力；
- 至少在当前阶段，社区粘性还不错。
但即便如此，现在就给出 Robinhood 链“龙二”的定论，仍显得偏早。StonkBroker 的 Launchpad 很快将上线一个由社区成员组织的 meme 币 $CLOCKIN。由于「Clock in」正是 NFT 持有者领取空投奖励时使用的官方术语，这个代币已经得到不少关注。原文提到，X 上甚至出现了行骗信息，声称加入收费内幕 Telegram 群即可提前获得合约地址。
这里还需要区分一个概念。虽然目前已经能在 Launchpad 的 Special Project 区域里看到 Mancer、Yard 等项目，但原文强调，这并不意味着 StonkBroker 的官方 Launchpad 已经正式开放。这些项目实际上是通过其此前就已存在的 NFT AMM 机制发出，更接近一个多链图币发射台。常见方式是用户通过买币换 NFT，完成 NFT 的初始发售。
以 Yard 为例，项目是把全部 NFT 都加入池子，没有白名单；想要 NFT，就直接去市场买币兑换。而 StonkBroker 官网上描述的 Launchpad，仍然是市场熟悉的 bonding curve 代币发射台，这一部分目前还没有开放。
即便如此，像 Mancer、Yard 这样的项目，已经在一定程度上受益于 StonkBroker 主资产的强势表现，获得了更多关注和市场追捧。但接下来，$CLOCKIN 的表现高低，可能会对主资产后续走势带来更大的影响，结果现在还无法确定。
市场最终仍会看造富能力和份额竞争
随着项目路线图中的内容逐步落地，StonkBroker 之后还是要回到两个更直接的问题上：能否继续给市场参与者提供足够强的造富效应，以及能否在同类项目中拿到相应的市场份额。若这部分预期不足，资产表现也可能受到影响。
原文也明确表示，最关键的一点仍然无法判断，即背后资金究竟在怎么想，外界并不清楚。
对于 Robinhood 链上“龙二”该如何看，原文最后给出两个观察角度：
- 第一，作为首个上线 Robinhood 的自家生态资产，$CASHCAT 最终能走到什么高度。如果连 $CASHCAT 都达不到当时 $WIF 在 Solana 上的高度，那么与其说是在找“龙二”，不如说更像是在赌一种叙事；
- 第二，如果依旧看好 StonkBroker，可以等其下方衍生标的陆续出现后再观察。原文提醒，再好的「金铲子」模式，往往也会随着不断向下拆分而逐步衰减。当市场已经明确需要依赖更小的新标的去为主资产提供推力时，风险和赔率就需要被重新审视。