瑞典在线赌博巨头Betsson AB周三在斯德哥尔摩证券交易所遭遇股价暴跌，盘中最大跌幅超过20%，最终收跌14.4%报90.10瑞典克朗。触发此次大跌的导火索是公司发布的2026年第一季度初步财报：B2B授权业务收入同比骤降43%，导致集团营业利润大幅缩水47%。
业绩概览：利润腰斩，B2B成重灾区
根据初步数据，Betsson第一季度总营收为2.85亿欧元，较去年同期的2.94亿欧元下滑3%。但营业利润从6400万欧元骤降至3400万欧元，降幅高达47%，创下公司近年单季度利润最大跌幅。其中最引人关注的是B2B授权业务收入从9000万欧元暴跌43%至5100万欧元，其在集团总收入中的占比从31%急剧萎缩至18%。
公司解释称，B2B收入下滑主要源自某个未公开的客户贡献减少。行业分析师普遍认为，这个客户很可能是Realm Entertainment——一家运营Bets10、Casino Metropol等品牌的土耳其地下赌场运营商。近年来土耳其政府持续加大对非法赌博的打击力度，已连续多个季度拖累Betsson业绩。事实上，2025年第四季度B2B收入已下滑13%，如今跌幅进一步扩大至43%。
CEO Pontus Lindwall在电话会议中承认，自去年12月以来该客户的活动水平趋于稳定，但仍对集团构成持续压力。他还透露，多个不盈利的B2C市场每个季度侵蚀约1000万至1500万欧元的营业利润。
地域分化：拉美增长强劲，CEECA大幅下滑
从区域表现看，集团主要市场呈现显著分化：
- 中欧、东欧与中亚（CEECA）：作为集团最大区域且对B2B依赖度最高，该区域收入下跌21%至9600万欧元；
- 北欧：收入下降18%至3100万欧元；
- 西欧：同比增长9%至6100万欧元；
- 拉丁美洲：表现最为亮眼，收入同比大增24%至9300万欧元。
产品层面，赌场收入微幅下降，体育博彩收入基本持平，但利润率从去年同期的8%微升至8.4%。由于高利润率的B2B授权业务占比被低利润率受监管市场业务侵蚀，集团毛利率从64%大幅下滑至57.6%。同时，税负从4500万欧元增加至5300万欧元。
战略转型：受监管市场收入占比创新高
值得注意的是，Betsson正在加速从灰色市场向受监管市场的战略转型。第一季度，公司来自受监管市场的收入占比达到73%，创下历史新高，而去年同期这一比例为59%。公司目前持有iGaming行业最大的赞助合同之一——作为意甲豪门国际米兰的球衣胸前赞助商，四年合约每年价值约3000万欧元。为规避意大利“尊严法令”禁止赌博广告的规定，该赞助以娱乐品牌Betsson Sport的名义开展。
展望后续，公司透露第二季度初日均收入较2025年同期增长9%。完整的中期财报将于4月24日发布。尽管B2B业务遭遇重创，但受监管市场的扩张以及拉美等区域的强劲增长，或许能为这家老牌赌博集团带来新的转机。