瑞穗将Gemini目标价砍至12美元，交易疲软成主因

瑞穗近日下调了对Gemini的目标价判断，将其预期价格从26美元大幅降至12美元。分析师Dan Dolev与Andrew Jenkins指出，Gemini面临的核心压力来自交易业务走弱，尤其是在加密货币价格回落、市场交易量下降的背景下，公司短期收入增长前景受到明显抑制。

交易业务疲软拖累短期增长

报告认为，当前市场环境不利于以交易驱动收入的加密平台。随着加密资产整体价格承压，投资者交易活跃度同步降温，直接影响Gemini的核心业务表现。分析师据此判断，Gemini短期营收增长将继续承受压力，这也是此次目标价大幅下修的主要原因。

信用卡业务增长难抵主业下滑

尽管Gemini的信用卡业务仍在扩张，但瑞穗认为，这部分增长尚不足以完全对冲交易收入放缓带来的影响。换言之，非交易业务虽有一定支撑作用，但在当前阶段还难以成为推动整体业绩改善的决定性力量。

收入结构变化与估值倍数压缩并存

报告还提到，Gemini的收入结构正在发生变化，服务型收入目前已接近总收入的一半。这说明公司正逐步减少对单一交易收入的依赖。不过，在资本市场层面，交易所相关公司的估值倍数普遍遭遇压缩，也进一步促使瑞穗调整其目标价预期。

值得注意的是，Gemini股价此前一度跌至5.50美元低点，随后出现小幅回升。整体来看，瑞穗此次下调目标价，反映出市场对于加密交易平台短期盈利能力和估值空间的审慎态度。