瑞银上调 AI 资本开支预测：2026 年接近万亿美元

BlockBeats 消息，9 月 19 日，瑞银最新估算显示，2026 年全球 AI 资本支出总额将达 9980 亿美元，较 2025 年的 5060 亿美元几乎翻倍；2027 年将进一步升至 1.447 万亿美元。

瑞银表示，这次大幅上修的主要原因是内存价格快速攀升，而不是基础设施投资规模整体扩大。

内存支出成为主要变量

按瑞银测算，内存支出将从 2025 年的 710 亿美元升至 2026 年的 3670 亿美元，2027 年进一步扩大至 9230 亿美元。相比之下，非内存类 AI 资本支出在 2026 年约为 6310 亿美元，但到 2027 年将回落至 5250 亿美元。

内存在 AI 资本支出中的占比也在快速抬升，从 2025 年约 14% 升至 2026 年的 37%，2027 年进一步升至 64%。

增量支出多数来自价格上涨

瑞银称，2026 年 AI 资本支出同比增量中，约 60% 来自内存成本上涨。到 2027 年，内存支出增量甚至超过 AI 资本支出整体净增量，原因是其他组件支出同期下滑。

从 2025 年到 2027 年，AI 资本支出新增规模接近 1 万亿美元，其中约 90% 来自内存支出上升。

对 GDP 的拉动或较有限

瑞银特别指出，如果新增支出主要由价格上涨驱动，对美国实际 GDP 的拉动效应将相当有限，更多会体现为收入和利润向亚洲内存生产商转移，并对相关经济体 GDP 形成更直接的正向贡献。

由于全球主要内存生产商集中在亚洲，随着 AI 投资周期加深，亚洲内存产业链的受益程度可能高于此前市场预期。

AI 投资跟踪框架出现变化

瑞银认为，这一结构性变化说明，AI 投资周期的经济驱动力正从单纯的基础设施规模扩张，转向支撑更强计算系统所需关键组件的成本上升，投资者对 AI 资本开支的跟踪框架也需要随之调整。