本周RWA市场数据回升
本期周刊统计周期覆盖 2026 年 9 月 18 日至 2026 年 9 月 25 日。根据 RWA.xyz 最新数据，截至 2026 年 9 月 25 日，RWA 链上总市值升至 409 亿美元，较上月同期回升 4.24%。资产持有者总数增至 475 万，较上月同期提升 60.43%。
同期，稳定币总市值达到 3,062.1 亿美元，较上月同期增长 1.12%；月度转账量为 7.23 万亿美元，较上月同期增长 6.17%；月活地址总数达到 5,889 万，较上月同期增加 11.37%；持有者总数升至 2.92 亿，较上月同期增长 3.04%。头部稳定币仍为 USDT、USDC 和 USDS，其中 USDT 市值较上月同期微增 0.42%，USDC 增长 1.67%，USDS 回升 3.33%。
监管动态：美国、欧洲与香港同步推进
香港：人民币买卖港股明年 7 月前落实，迅清结算拟支持 CBDC 结算
据财新网报道，香港证监会宣布，人民币柜台纳入港股通将在明年 7 月 1 日前落实，届时内地投资者可以直接使用人民币买卖港股。
香港金管局总裁余伟文还表示，由香港金管局与港交所共同持有的迅清结算（CMU OmniClear）正在搭建数字资产平台，目标是在年底前支持使用央行数字货币（CBDC）进行结算，并探索与代币化存款、合规稳定币的互联互通。
美国：SEC 创新豁免下首批代币化股票平台最快下季度公布运营计划
据 Crypto In America 报道，美国 SEC Crypto Task Force 首席法律顾问 Taylor Lindman 表示，在新推出的创新豁免框架下，首批代币化股票交易平台最快可能于下季度开始公布运营计划，SEC 已收到部分公司关于使用豁免条款的咨询。
该豁免有效期为 5 年，允许符合条件的平台在公开、无需许可的区块链上，通过许可型 AMM 和流动性池交易代币化美国上市股票。相关代币需保留分红、投票等传统股东权利。
美联储：提出两项稳定币监管规则并启动 60 天征求意见
据 CoinDesk 报道，美国联邦储备委员会周四提出两项规则提案，以落实《GENIUS Act》下对稳定币发行人的监管职责，提案已进入 60 天公众意见征询期。
第一项提案涉及资本和储备金要求，要求稳定币以高流动性资产充分支撑，并确保发行方在压力时期具备稳固基础。提案还概述了受美联储监管银行可开展的稳定币相关业务，其中包括稳定币奖励内容。
第二项提案则规定了受监管银行发行自有稳定币的程序，要求银行提交商业计划书、财务信息以及相关政策、程序和其他文件。
欧洲：ESCB建议调整 MiCA 储备规则，并扩大收益禁令范围
据路透社报道，欧洲央行与欧盟各国央行组成的欧洲央行体系（ESCB）于 9 月 22 日在对 MiCA 法规的意见中表示，不应强制要求稳定币发行方将最低比例储备资产存为银行存款。现行 MiCA 规定主要稳定币发行方须将 60% 储备存为银行存款，ESCB 建议改为要求部分储备投向 1 至 5 个工作日内到期的资产。
另据 CoinDesk 报道，ESCB 在对 MiCA 法规审查咨询的回复中还建议，禁止加密资产服务商（CASP）通过借贷、质押等产品为稳定币持有者提供间接收益，将现行对直接付息的禁令扩展至间接收益。ESCB 表示，电子货币应用于支付而非储蓄，间接收益结构可能模糊电子货币代币与银行存款的界限。
巴西与沙特：一方推进证券代币化测试，一方退出 mBridge
据 Ledger Insights 报道，巴西证券监管机构 CVM 正推进分布式账本技术试点计划，用于代币化证券。该计划仅涉及模拟交易，不涉及真实证券或投资者，由 CVM 代币化工作组协调，测试将持续 60 天，并可再延长 30 天，草案仍待董事会批准。测试范围覆盖股票、债券、应收款证书和投资基金份额从发行到结算的大部分证券生命周期。
据英国《金融时报》报道，沙特央行（SAMA）已退出跨境央行数字货币平台 mBridge。SAMA 表示，其于 2023 年以观察员身份加入，2024 年参与最小可行产品开发，并在 2025 年 5 月 13 日完成概念验证后不再是成员，同时否认此举与美方压力有关。mBridge 由国际清算银行创新中心香港中心于 2021 年发起，共建方包括泰国央行、阿联酋央行、中国人民银行数字货币研究所与香港金管局。BIS 已于 2024 年 10 月将项目移交各央行伙伴，澳门金管局今年加入并于 6 月上线。
项目进展：从数字债券到代币化股票与存款
韩亚银行发行 1 亿美元数字债券
据 Cointelegraph 报道，韩国韩亚银行利用欧洲清算银行 Euroclear 的区块链技术发行了一笔期限 5 年、规模 1 亿美元的数字债券。这是韩国首笔直接使用 Euroclear 区块链基础设施发行的数字债券。债券的发行、登记和结算均在分布式账本网络上完成，债券分配和支付结算流程由原本 3 至 5 个工作日缩短至当天完成。
纽交所、IBM、ARK、Ondo、Optimism推进代币化布局
据路透社报道，纽约证券交易所（NYSE）与 Blockchain.com 正探索推出美国上市股票的加密版本，即以区块链形式提供代币化股票交易。
据 The Block 报道，IBM 宣布其数字资产管理与安全平台 IBM Digital Asset Haven 的客户，现已能够连接包括 Swift 基于区块链的共享账本在内的许可型区块链网络。新推出的 ISO 20022 消息适配器测试版允许机构通过标准支付报文在账本上发起代币化存款交易。IBM 表示，参与 Swift 项目的金融机构已使用 Digital Asset Haven 在账本上完成代币化存款测试，该账本支持银行发行的代币化存款，目标是帮助 IBM 客户实现数字资产 7×24 小时转移，最终结算仍通过现有系统完成。
据 CoinDesk 报道，Cathie Wood 旗下 ARK Invest 与 Securitize 达成合作，将旗下 ARK Venture Fund（ARKVX）进行代币化。该基金持有 OpenAI、Anthropic、Stripe 和 Databricks 等私营科技公司股权。此次代币化由 Securitize 提供链上发行及投资者服务，ARKVX 将首先在以太坊上线，未来可能扩展至其他区块链。报道同时指出，这并不意味着被投公司的股份本身上链或开放自由交易，投资者获得的是基金权益的区块链形式代表；Securitize 还计划提供每日净资产值，并支持基金权益在区块链市场交易。
据 Ondo Finance 公告，获批机构现可通过 Alpaca 的 Instant Tokenization Network，使用其已持有的股票直接铸造 Ondo Stocks，并可将代币赎回为对应股票。该机制已在以太坊和 BNB Chain 上线。
Optimism 官方宣布，韩国 KB 证券已与 Securitize、Optimism 签署谅解备忘录，计划基于 OP Mainnet 面向韩国机构投资者推出代币化金融产品。首批产品包括代币化货币市场基金，以及一只基于 KB 资产管理旗舰策略的基金。三方还计划探索代币化股票及 ADR、公司债券和韩国国债等产品。这也是 KB 证券首次公开涉足代币化领域。
加拿大、欧洲、英国与伦交所集团相关平台同步推进
据 CoinDesk 报道，加拿大六大银行——蒙特利尔银行、加拿大帝国商业银行、加拿大国民银行、加拿大皇家银行、丰业银行和道明银行——宣布将联合探索开发基于加元的代币化存款方案。第一阶段目标是让代币化存款在加拿大各金融机构之间高效流转，长期目标是与其他新兴数字资产项目互联。目前相关测试已在进行中。
据欧洲央行官方公告，欧元体系代币化资产结算基础设施 Pontes 已正式上线，允许批发端代币化资产交易以央行货币结算，并利用 DLT 整合发行、交易、结算、托管等环节，支持智能合约自动化。德意志银行、桑坦德银行、法国兴业银行、欧洲投资银行等 13 家银行及 Clearstream 等 4 家 DLT 运营商为首批接入机构，全面建成目标为 2028 年。
据 Cointelegraph 报道，包括 Lloyds、NatWest、巴克莱银行和汇丰银行在内的英国银行，已利用代币化存款完成全球首批银行间交易。
据 Ledger Insights 报道，跨境支付网络 Partior 宣布接入伦敦证券交易所集团的数字结算所 DiSH，使其结算银行可全天候在彼此间归集并结算双边行间余额。Partior 现有结算银行包括星展银行、德意志银行、摩根大通和渣打银行，支持美元、欧元和新加坡元。该方案正在行业测试中，预计于 2027 年第一季度上线。
币安出资 1 亿美元入股 Circle
Circle 向 SEC 提交的 8-K 文件显示，币安已耗资 1 亿美元，以每股 80.84 美元认购 123.7 万股 Circle A 类普通股，价格低于当时市价。相关股份锁定期最长两年，期间币安保留投票权，但不得出售、转让或对冲。双方同时将原有商业合作扩展为期 5 年的新协议：币安将在平台推广 USDC，Circle 则按 USDC 持有量比例向其支付月度激励费用。交易已于 9 月 17 日完成交割。
MSX新增 5 支美股代币现货
美股代币交易平台麦通 MSX 已上线网络安全设备供应商 FTNT、数据安全 SaaS 供应商 VRNS、数字身份安全公司 SAIL、跨国电子商务平台 SHOP 以及在线旅游平台 EXPE 的现货交易。
融资动态：RWA信贷、券商牌照与稳定币基础设施受关注
RockawayX投入 1.5 亿美元布局 RWA 信贷
据 CoinDesk 报道，数字资产投资机构 RockawayX 将投入 1.5 亿美元，通过 Catapult 计划为将现实世界收益资产引入 DeFi 的项目提供风险投资、产品结构设计、流动性、做市及分销支持。RockawayX 管理资产规模约 20 亿美元，目前已在链上部署约 3 亿美元资金。该计划将重点关注贸易及供应链融资、特殊资产支持证券、CLO 及房地产相关信贷等领域。
MoonPay拟以超 6000 万美元收购 North Capital
据 Fortune 报道，MoonPay 宣布收购美国犹他州券商服务公司 North Capital Investment Technology。North Capital 提供托管、二级市场交易以及债务、股权等资产代币化服务。MoonPay 未披露交易金额，但知情人士称，这是一笔全股票交易，金额超过 6000 万美元。North Capital 持有包括经纪交易商、另类交易系统（ATS）、转让代理及投资顾问在内的多项美国 SEC 相关牌照，MoonPay 计划借此拓展代币化股票等业务。
HIFI与Atum完成融资
据 The Block 报道，稳定币基础设施公司 HIFI 完成 3700 万美元 A 轮融资，由 Left Lane Capital 领投，估值未披露。HIFI CEO Zach Walsh 表示，这是公司首轮定价融资，目前平台年化直接处理的交易量约为 70 亿美元。本轮融资将用于扩大稳定币支付产品及代币化资本市场基础设施。HIFI 目前支持美元与稳定币之间的资金进出、通过美国银行体系及银行卡进行支付，并为代币化回购协议和美国国债交易提供美元现金结算服务。HIFI 此前还参与美国存管信托与结算公司（DTCC）的代币化证券生产交易测试。
据官方消息，稳定币支付网络 Atum 宣布完成 1350 万美元种子轮融资，由 Variant 领投，PayPal Ventures、Abstract Ventures、Road Capital、Mirana Ventures、First Commit、Credibly Neutral 参投。Atum 不发行稳定币、不运营区块链，也不托管资金，而是为全球资金流动提供跨稳定币、跨链的协调层，负责授权、路由和确认，并通过 x402、MPP 等协议支持 AI 代理支付。其创始人兼 CEO Pete Cooling 此前曾领导 Visa 加密产品团队。
市场观察：围绕代币化股票、稳定币分发与RWA永续合约的讨论升温
PANews采访：郑迪谈 SEC 创新豁免与代币化股票
根据 PANews 概述，投资人郑迪在采访中表示，SEC 五年创新豁免为股票代币化带来至少两年以上监管稳定期，将开启由 RWA 驱动的合规牛市。他提到，Coinbase、Robinhood、Circle 分别在交易所、用户和稳定币层面具备优势，协议层中 Uniswap 最受传统金融认可，Arbitrum 与 Base 各有利弊。
郑迪还表示，美股上链意在解决链上资产荒、承接离岸资金服务美国 IPO，并为 AI 代理的机器经济提供基础设施。他认为，比特币突破 200 日均线标志本轮牛市启动，市场整体仓位偏低较难出现深度回调，牛市至少持续一年；油价以及 AI 替代白领劳动力的进度，是行情关键变量。同时，他提到被低估的预测市场赛道以及合规环境下隐私币的机会。
PANews概述：稳定币收益分配与渠道竞争
根据 PANews 概述，Circle 财报显示，稳定币核心收入来自美债储备收益，但高额渠道分发成本压缩利润，Coinbase、币安等头部渠道获取了大量激励。报道提到，币安入股 Circle 并签订五年推广协议，也被视为其拓展新兴市场的一部分。即便 USDC 流通量下滑，分发成本仍在增长，反映行业存量竞争加剧。
PANews 还提到，新兴稳定币项目正通过高比例收益返还争夺渠道，部分渠道则选择自行发行稳定币以直接获取储备收益。美国 CLARITY Act 立法仍存在变数，是否允许发放类利息奖励，将影响发行商、渠道与用户之间的收益分配。
a16z与CoinMetrics报告聚焦代币化股票和RWA永续合约
根据 PANews 概述，a16z 报告显示，RWA 永续合约市场在 2026 年 8 月交易量达到 1,173 亿美元，较一年前增长 44 倍；未平仓合约规模达到 48 亿美元，增长近 30 倍。市场交易重心也发生变化，链上交易占比升至 86%，Hyperliquid 的 HIP-3 升级被视为重要推动因素。交易品类方面，8 月股票交易量占比 48%，超过大宗商品的 28% 和指数的 18%。
另一份由 PANews 概述的 CoinMetrics 报告指出，加密交易所正转向整合代币化股票、衍生品与链上基础设施的综合型交易平台，Kraken、币安、Coinbase、Robinhood 等采用了不同技术路径。在加密市场整体交易量回落背景下，现货代币化股票与 RWA 永续合约规模出现明显增长，币安 bStocks 交易量数月突破 37 亿美元。报告还提到，SEC 五年创新豁免允许合规平台通过许可制 AMM 开展代币化股票链上交易，但当前主流凭证类产品并不符合豁免条件，行业仍处于早期阶段，尚未出现确定胜出方案。