比特币价格预测方法层出不穷，其中库存流量比（S2F）模型因预测比特币将在2020年减半后达到5.5万美元而备受关注。该模型由化名Plan B的分析师推广，通过将比特币视为黄金等稀缺商品，用流通中的币量除以每年新产出的币量来估算价值。Plan B的研究文章《用稀缺性为比特币建模》被翻译成多种语言，成为加密货币社区最热门的图表之一。
S2F模型的核心逻辑
S2F模型并非比特币独有，它最早用于衡量黄金等大宗商品的稀缺性。黄金因其极高的S2F比率（约62）被视为最有价值的储备资产之一。Plan B指出，比特币是“世界首个稀缺数字资产”，兼具黄金的稀缺性和互联网的可传输性。他收集了2009年12月至2019年2月共111个月度数据，直接通过比特币区块链查询实际区块数量，因为早期区块生成速度并非严格的10分钟一次。为纠正丢失币的影响，Plan B在计算中排除了最初7个月（约100万枚币）。
模型预测：2020年5月减半后，比特币市值将达到1万亿美元，对应单价5.5万美元。这一预测主要依赖于减半事件对流通供应增速的剧烈压缩。
质疑声音：模型是否过于简化？
并非所有人都认可S2F模型。西雅图加密对冲基金Strix Leviathan在2020年4月1日发布的报告《迷失在太空——比特币与减半》中，详细剖析了S2F模型的缺陷。该基金投资经理Nico Cordeiro表示：“盲目相信某一特定结果，会让投资者受制于群体的幻想，并将回报拱手交给运气的随机性。”报告认为，减半理论和S2F模型都可能成为“虚假叙事”，投资者不应“对S2F模型抱有盲目的信仰”。
此外，Plan B本人也并未宣称模型绝对精准。他在2020年4月5日引用19世纪逻辑学家卡维斯·里德的名言：“大致正确比精确错误更好。”并承认“S2F模型并非完全准确，但能把握数量级”。事实上，在新冠疫情的冲击下，比特币在2020年3月12日（黑色星期四）一度跌至3800美元，此后回升至7000美元上方，这一波动引发了市场对任何预测模型有效性的广泛质疑。
支持证据：S2F确实显著影响比特币美元价格
尽管遭受批评，仍有研究试图为S2F模型辩护。2020年3月27日发表的一份分析报告《库存流量比对比特币价格的影响》通过自回归分布滞后（ARDL）模型进行测试，驳斥了“S2F无影响”的假设。报告结论指出：“边界检验提供了非常有力的证据，拒绝原假设，证实库存流量比确实对比特币的美元价格具有显著的非虚假影响。”不过，该报告同时承认，基于OLS或VECM的估计区间可能更保守。
未来展望：减半前后市场情绪分化
Plan B在社交媒体上持续强调：“比特币在过去2.5年内一直围绕S2F价值7000美元波动，就像2016年减半前的300美元和2012年减半前的6美元一样。”他期待2020年5月减半后价格能再“增加一个零”。但Strix Leviathan等对冲基金呼吁投资者保持清醒：任何单一模型都无法囊括政策变化、黑天鹅事件以及市场情绪等复杂变量。
截至2020年4月初，比特币价格在7000美元附近震荡，距离5.5万美元的目标尚有巨大空间。S2F模型究竟是“指路明灯”还是“自我实现的预言”，仍需时间检验。