Sage Road Research：Mag 7 年内跑输罗素3000，AI交易承压

ChainCatcher 消息，研究机构 Sage Road Research 发布《The AI Trade》执行摘要称，今年以来，Mag 7 跑输罗素 3000 指数约 8 个百分点，跑输 MSCI ACWI 近 9 个百分点。

摘要显示，7 月 CBOE NDX 波动率指数相对 VIX 达到互联网泡沫以来高点，纳斯达克指数进入调整后出现 4 日 5% 反弹。截至报告撰写时，AI 公司股价自 6 月 52 周高点下跌 20%。

AI 投资回报与模型竞争承压

报告称，企业在 AI 成本飙升的情况下难以实现投资回报，Uber、亚马逊、Meta 和沃尔玛等已对员工使用 AI 实施限制。摘要还提到，模型同质化限制了定价能力，中国开源模型正成为 OpenAI 和 Anthropic 的低价替代。

资本开支与融资规模继续走高

执行摘要称，AI 资本支出超出预期，2026 年市场共识已从 2025 年底的 5270 亿美元升至年中的约 8000 亿美元。到 2027 年，超大规模云厂商资本支出预计将占美国 GDP 的 3%，超过 1990 年代末电信光纤建设 1.2% 峰值的两倍。

Allianz Research 计算，AI 投资与销售之间存在近 46% 的增长差距，高于 2001 年电信泡沫时期的 32%。截至 6 月，超大规模云厂商及 Nvidia 等相关实体已发行 2250 亿美元债券，同比上升 973.7%；科技巨头表外负债则在四年内增长 8 倍，达到 1.65 万亿美元。