PANews 刊登了一篇由 BitpushNews 编译整理的文章。Tulip King 在文中提出，围绕散户交易兴起的主流解释往往偏向悲观，但他更倾向于把这波现象视为一个更长周期的结构性转向：散户交易，可能正在走向未来二十年的主舞台。
作者的核心判断：这不只是绝望下的冒险
文章开头先点出当下的市场情绪：连教皇都下载了 FOMO 去炒 meme 股，人人都想当主播，预测市场也几乎无处不在。对这类现象，常见解释是，年轻人买不起房，工资增长追不上资产价格，经济被划分成「拥有升值资产的人」和「一无所有的人」两端。面对工作 40 年仍然落后的前景，很多人选择赌一把，试图冲上 K 型曲线的上端。
不过，Tulip King 并没有完全否认这种说法。他承认，如果彩票真的成了人们眼里向上跃升的唯一路径，那去赌场放手一搏也就不难理解。但他反对把这件事全部归结为绝望下的无奈之举。在他看来，更值得重视的问题是：这是否是一个长达 20 年的「散户交易超级大趋势」正在拐点处显形。
YouTube 如何把普通人推上内容产业中心
为了说明自己的观点，Tulip King 先回到内容产业。他提到，YouTube 曾经是 iPhone 的默认应用。从 2007 年第一代 iPhone 开始，一直到 2012 年 iOS 6 发布之前，YouTube 都是设备预装应用，而且当时用户甚至无法删除默认应用。
他认为，这个安排之所以值得反复回看，在于史蒂夫·乔布斯是关键推动者。文章将乔布斯描述为极具远见、对 iPhone 设计细节高度执着、同时又深度热爱内容、电影和讲故事的人。文中还提到，乔布斯在被苹果「流放」期间创办了皮克斯，并制作出了《玩具总动员》。
在 Tulip King 看来，乔布斯很早就看到了 YouTube 在媒体演化中的位置。他甚至在第一代 iPhone 发布会上，亲自把原生 YouTube 应用作为主要功能展示。谷歌后来也应苹果要求，把 YouTube 视频库从 Flash 重新编码为 H.264，以便在设备上提供原生体验。
文章认为，事实已经证明乔布斯的判断是对的。如今 YouTube 已成为一个超级平台。按照文中的行业估算，全球大约有 5% 到 10% 的内容消耗发生在 YouTube 上。作者借此强调，YouTube 的体量已经足以压过传统电视、社交媒体、电影、网络直播、竞品视频软件以及色情网站等多种媒体形态的总和。
YouTube 带来的变化，已经外溢到新闻、消费品和电影
文章接着列举了 YouTube 对多个行业的冲击。
新闻生产方式被改写
文中举例称，像《Breaking Points》这样的 YouTube 原生新闻频道，其播放量约为福克斯和 CNN 的 3 倍，并由此改变了新闻的生产和传播模式。作者还写道，35 岁以下的普通人群体，对《Tim Dillon Show》这类播客节目里听到的信息，信任程度往往高于有线电视新闻。
消费品品牌的打造逻辑变了
在消费品领域，MrBeast 和 Logan Paul 被视为重新定义 CPG 商业打法的代表。文章称，两人利用自己掌控的流量池，推出了 Feastables 和 Prime 这样的知名品牌。Tulip King 还顺带提到，两人也是非常活跃的风险投资人；在他看来，鉴于他们拥有极强的渠道和分发能力，这类创作者可能是上限表里附加值最高的投资人之一。文章还提到，a16z 对新媒体赛道的兴趣，背后也有不愿在这一轮变化中落后的考虑。
创作者正在直接进入电影产业链
文章称，YouTuber 已经在和好莱坞正面竞争。文中点到 Markiplier 的《Iron Lung》、Curry Barker 的《Obsession》以及 Kane Pixels 的《Backrooms》，认为这些作品正在刷新票房利润率纪录。除此之外，作者还提到 Markiplier 现在甚至已是 GoPro 最大的个人股东之一，并据此判断，网红创作者正从拍摄设备、电影制作、导演表演一路延伸到发行分发，逐步吞噬整个好莱坞产业链。
基于这些变化，Tulip King 给出结论：眼下发生的是一场真实存在且势不可挡的「散户内容超级周期」。
从偶发爆款到成熟产业，内容平台走过了完整路径
文章将这条路径拆得更细。最初是「Charlie bit my finger」这类偶然爆火的搞笑短视频，随后发展出 Smosh 这样的本土化内容工作室，它们建立起有节奏的生产线，也配齐了完整的运营团队。再后来，平台又催生出像 PewDiePie 这样拥有 1 亿订阅者的超级创作者。
到了现在，像 MrBeast 这样的头部人物已经很难再被定义为普通的「散户」内容创作者，因为其背后已经是庞大的商业帝国。不过作者强调，MrBeast 也是从一个零粉丝频道和一台摄像机起步，这一点与所有普通创作者没有区别。
在作者笔下，媒体领域的新机构，本质上不过是散户内容创作者自然演化、不断成熟之后的结果。如今，这些创作者已经开始向电视、新闻、好莱坞、消费品乃至风险投资发起全面进攻。文章的判断很直接：若认为他们不会赢，反而显得天真。
Tulip King 还特别强调了平台机制本身的重要性。他认为，YouTube 建立的是一个 24/7 全天候运转、无需许可的全球内容平台，参与边际成本接近于零，用户也不需要承担网络建设成本。文章把这种模式比喻为「内容领域的区块链」。在这样的环境里，优秀创作者会脱颖而出，推动平台继续扩大，内容创作也因此从边缘走向主流。去给创作者做剪辑、副播、制片人或运营，已经成为正常职业选择；身边有粉丝过万、偶尔接广告变现的人，也不再让人意外。
作者将加密货币视为交易和金融市场里的 YouTube
完成内容产业的铺垫后，文章把视角转向加密市场。Tulip King 认为，YouTube 之于内容和媒体，正如加密货币之于交易和金融。
他给出的逻辑是，两者都是无需许可、24/7 全天候运行的全球基础设施；参与边际成本极低，用户也无需承担网络建设成本。和 YouTube 一样，加密虽然出身边缘，但现在正在挑战传统金融机构，而且在作者看来，这场挑战已经开始转化为胜势。
货币形态正在被重新定义
文章称，无论未来占主导地位的是比特币、Zcash、稳定币，还是几者的混合体，加密行业都已经成为未来货币形态的开拓者。作者把这一点视为划时代的成就。
金融轨道正被公链重写
在基础设施层面，文中点名以太坊、Solana 和 Hyperliquid，称它们正在成为新的底层。作者认为，传统金融不是拿走了加密的开源技术，而是别无选择，只能在这些网络上发行稳定币和 RWA，封装加密协议，甚至成为分布式共识网络上的 Rollup。文章在这里明确表达了立场：不是加密在融入传统金融，而是传统金融在向加密靠拢。
新的金融原语持续涌现
Tulip King 还把预测市场、永续合约和闪电贷列为行业原生创造出的新金融工具。文中将预测市场称为一种新的「真相市场」，同时也承认其中存在低俗赌局；永续合约被描述为加密原生孕育出的产品；闪电贷则被概括为零期限、零风险、无限额度的原子级借贷。作者承认这一领域充满泡沫与虚无，但依然把它视作一次有价值的探索。
社交与交易正在结合
在作者看来，最值得重视的变化，是加密可能正在创造自 2017 年 TikTok 之后一种新的社交应用形态，也就是「社交交易」。
市场正从机构把关转向散户主导的游乐场
文章把整个过程描述为一场自下而上的革命。它回顾说，加密最初只是被用来在线购买毒品和假身份证，之后市场的每一块多米诺骨牌和对应功能陆续倒下。Tulip King 认为，加密之所以能发展到今天，不是因为华尔街开始尊重它，而是因为它已经大到让华尔街无法忽视，只能承认其存在，并接受一个正在被重新塑造的现实。
在他的叙述里，这股超级趋势正在把市场从一个由机构把关的产品，重新定位为一个属于散户的游乐场。文章用一连串具体场景来说明这种扩张：
- 想交易 meme 币，可以交易；
- 想押注天气、伊朗战争，或汤姆·布雷迪解说橄榄球时会说什么，也可以参与；
- 如果是永续合约交易者，打开 VPN 就能进入市场；
- 喜欢交易卡牌和 JPEG，同样能找到自己的位置。
作者认为，正因为市场足够包罗万象，这股趋势才会继续壮大。即使其中充满持续亏损、原本早该止损的盲目交易者，开放网络的特性仍会不断孵化和打磨出能力突出的参与者。
作者点名了加密市场中不同类型的人才
为了说明开放市场会筛选出真正的人才，文章列出了一批代表性名字，并按能力类型进行区分。
- 对市场机制设计有惊人天赋的交易者：Jeff、Shoku、Shayne Coplan 和 Cobie；
- 对内容传播有敏锐嗅觉的交易者：Threadguy、Rasmr 和 Orangie；
- 对哲学有深刻洞察的交易者：Ryan Watkins 和 Based16z；
- 对产品形态有非凡理解的人：Brandon Millman、Alon、Se & Paul 以及 Alex Atallah。
作者据此判断，所有人都会像飞蛾扑火一样，被加密市场吸引进来。随着加密本土培养出的精英逐渐成熟，再加上传统金融体系中最优秀、也最契合的一批人才不断流入，作为一个加密市场参与者的吸引力只会继续抬升。文章甚至进一步写道，人们会希望像喜欢的创作者那样去交易，像崇拜的创始人那样去做项目，这一过程在作者眼中是不可逆的。
开放系统必胜，是文章反复强调的底层信念
Tulip King 在文中专门重申了他的核心信仰：开放系统必胜，开放内容必胜，开放软件必胜，开放市场必胜。文章称，这就是资本主义现实的一部分。
他认为，当边际成本降到零、分发能力扩展到全球时，奇迹就会发生。无论是 YouTube 和软件系统这种中心化平台，还是加密货币这样的去中心化系统，只要参与门槛足够低，市场就会把最优秀的人筛出来，并把整个蛋糕做大。
作者给出的未来图景：网红交易员、社交交易和链上履历
文章随后从三个层面展开对后续变化的判断。
第一，网红交易员会越来越重要
作者写道，准备迎接网红交易员时代。以 Threadguy 和 Rasmr 为代表的主播，只会随着交易越来越像一项「体育竞技」而变得更红。随着加密交易体验不断被打磨，这类直播的受众规模也会随着新用户涌入而迅速放大。
- 圈外普通人会进入直播间，学习如何赚钱；
- 传统金融交易员会盯着直播，试图理解这个 24/7 运行、充满永续合约、代币化股票和与股票绑定的 meme 文化的市场；
- 开发者会守在直播间，追踪文化和消费者需求的变化；
- 风险投资人则会被迫看直播，以便在新语境里保持存在感，并据此判断未来资本形成会怎样演化。
文章认为，社交交易应用的崛起会继续推动这一趋势。观众会更自然地信任那些业绩可以被验证的创作者，尽管作者也强调，业绩并不是唯一衡量标准。文中拿象棋内容举例，称 GothamChess 和 Botez 姐妹并不是棋艺最高的大师，但她们是最擅长讲象棋故事的人，这种规律同样适用于更广泛的电竞内容。
第二，资本分配逻辑会被重写
在资本配置层面，Tulip King 给出了三组变化：
- 交易机构在招人时，会优先寻找那些在链上拥有公开成功记录的交易者，而不是押注没有过往业绩证明的新人；
- 家族办公室和基金会会逐步放弃被动指数基金以及不透明的传统基金经理，转向那些在链上公开披露、具备大规模盈利能力的资管金库；
- 如果风险投资机构无法在新媒体语境下，为被投项目提供强叙事能力，它们将在优质项目竞争中被边缘化，最终被淘汰。
第三，亏损依旧会存在
不过，文章也没有回避市场的残酷面。Tulip King 明确写道，依然会有人亏钱，而且这一点永远不会改变。市场终究是市场，绝大多数活跃交易者注定亏损，财富也会继续从冲动、盲目的人流向更冷静的人。
但他强调，这并不影响自己对超级趋势的判断。他的意思不是每个人都会成为交易员，也不是每个人都能赚钱，而是市场会演化成一种新的形态，并在全球化普及和社会化扩散的过程中，逐步吞噬传统市场。
作者用一组 90% 与 10% 的假设说明未来结构
为了说明未来可能出现的结构变化，文章给出了一组明确标注为观点阐释的数字假设：如果今天的金融市场里，机构资金占据了 90% 的交易量，且 90% 的利润集中在 10% 的顶级机构手中；那么未来，市场里 90% 的交易量将由如今所谓的「散户」资金驱动，但 90% 的利润仍会沉淀到那 10% 最顶尖的资金手中。
作者还用了一个更具冲击力的类比：就像 MrBeast 制作的真人版《鱿鱼游戏》播放量可以轻松超过 Netflix 原版一样，未来如果他成立一家做市商，赚到的钱完全可能超过 Citadel。
结尾建议：别再轻视公开交易和年轻创作者
文章最后给出的是一份态度上的建议。Tulip King 认为，市场参与者需要收起傲慢与偏见，不要再对公开发行和交易 meme 币指手画脚，也不要轻视那些年轻创作者。无论个人喜不喜欢，都需要先认清这股趋势，再决定自己如何站到风口上。
按他的判断，散户交易的浪潮正在逼近。与其在旧有偏见中被它淹没，不如尽快适应这一变化。