比特币市场遭遇剧烈回调，创下自2022年Terra崩盘以来最惨烈的月度表现。据CryptoComLearn报道，中本聪（Satoshi Nakamoto）的传奇比特币财富在这场暴跌中遭受重创，其持仓市值从历史高点骤降470亿美元，目前已缩水至约907亿美元。比特币价格在上周五一度跌至80,500美元，整个市场在过去几周内损失了约5000亿美元的价值。
尽管比特币价格仍较去年11月美国总统大选前的低点上涨约50%，但唐纳德·特朗普重返白宫后第一年的大部分涨幅已被抹去。这一次，新入场的投资者也未能幸免。交易所交易基金（ETF）曾吸引大量散户和华尔街机构，但随着价格持续下滑，这些头寸正承受巨大压力。
机构退出搅动市场
本次下跌的触发因素并不明确。与以往不同，新的ETF结构在先前崩溃中并不存在。但本月与比特币相关的基金遭遇了数十亿美元的资金流出，包括哈佛大学捐赠基金和对冲基金在内的买家纷纷撤资。像迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下Strategy公司那样的数字资产国库公司面临更严重的资金外流。投资者开始质疑，为何一个持有代币的公司壳应该被赋予高于其持有代币本身的价值。
加密货币的投资者基础已经远远超出愿意在风暴中坚定持有的长期爱好者。现在，市场中还包括了毫不犹豫削减风险的机构参与者。Copper Technologies研究主管法迪·阿布阿拉法（Fadi Aboualfa）表示：“过去两个月发生的事情就像火箭燃料，仿佛人们在等着崩盘。这就是机构投资者所做的。他们不是来持有的，他们没有那种心态。他们重新平衡投资组合。”
流动性压力让比特币承压
这次抛售并非始于欺诈或新的丑闻。一些交易员认为，这是由流动性疲弱、技术压力和信心动摇共同驱动的。Moonwell创始人卢克·扬布拉德（Luke Youngblood）指出：“我们并没有遵循同样的下跌路径；整体宏观条件、政府支持以及更少的市场不良行为者，使得当今市场更具韧性。即使未来存在令人担忧的原因，加密货币正在建立的根基也更加稳固。”
关键事件是10月10日发生的闪电暴跌，当时190亿美元的杠杆头寸在数小时内被清算。脆弱的周末流动性和某些交易所上过高的杠杆，将比特币从数天前达到的126,251美元峰值推下深渊。Cantor分析师布雷特·克诺布洛克（Brett Knoblauch）和加雷思·加塞塔（Gareth Gacetta）写道：“感觉某些市场大玩家正在被迫抛售，因为10/10事件对资产负债表的影响可能比最初想象的要大得多。”
流动性依然稀薄。受崩盘削弱的做市商无法始终支撑价格。上周五的进一步下跌中，又有16亿美元的杠杆头寸被清算。比特币的“数字黄金”形象黯然失色，而实物黄金则保持稳定。加密货币再次像纯粹的“风险资产”一样交易。
本周，比特币还受到科技股波动的影响。标普500指数周四早盘因英伟达强劲财报飙升，随后录得自4月关税动荡以来最大的日内反转。野村证券分析师将部分波动归因于加密货币。比尔·阿克曼（Bill Ackman）表示，房利美和房地美的持仓表现像加密货币的代理变量。
市场与AI驱动的乐观情绪紧密相连，任何恐惧都可能引发抛售。在加密内部，随着公司试图复制迈克尔·塞勒的国库模式，风险正在上升。如果信心破裂，强制抛售可能随之而来，尤其是许多持有者已经陷入水下。Kaiko的亚当·摩根·麦卡锡（Adam Morgan McCarthy）评论道：“当一家医疗设备公司或癌症研究公司转型为加密国库公司时，这标志着你在周期中的位置。”
市场情绪持续下滑。恐惧与贪婪指数跌至11（满分100），显示出极度恐惧。Ergonia的克里斯·纽豪斯（Chris Newhouse）表示：“恐惧情绪已升至相对高位，而现货的结构性需求明显缺乏，使市场在重大修正期间缺乏通常存在的自然买家。”