Strategy执行董事长Michael Saylor近日再次高调为比特币站台。他在社交平台X上表示，比特币“比美股七巨头更有意思”，并援引公司围绕比特币形成的投资回报、市场关注度及资产负债表扩张数据，强调Strategy在部分关键指标上已经超过包括苹果、微软、英伟达、亚马逊、Alphabet、Meta和特斯拉在内的“Magnificent 7（七巨头）”。
以数据对比“七巨头”表现
根据Saylor分享的图表，Strategy在“未平仓合约相对市值”这一指标上达到100.5%，明显高于特斯拉的26%，也领先其他大型科技股。这一表态延续了他近期一贯的对比逻辑，即将Strategy与比特币、美股ETF以及科技龙头放在同一框架下审视，以突出其“比特币财库公司”的独特定位。
本月早些时候，Saylor还曾将Strategy的表现与比特币、SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）、Vanguard Real Estate ETF（VNQ）和Vanguard Total Bond Market ETF（BND）进行比较。彼时，他展示的年化回报图表显示，Strategy位居首位，达到91%，高于英伟达的72%和特斯拉的32%。Alphabet和Meta分别为26%和23%，微软、苹果和亚马逊则更低。
这一系列对比发布的背景，是Strategy此前未被纳入标普500指数。虽然市场一度对其入选抱有期待，但此次落空意味着公司暂时无法获得通常伴随指数纳入而来的被动资金流入与更广泛的机构可见度。
Strategy比特币持仓突破63.8万枚
与传统科技巨头面临的增长放缓、监管压力或行业竞争不同，Strategy当前最核心的叙事仍然简单直接——持续增持比特币。数据显示，公司最新又买入1,955枚BTC，耗资约2.174亿美元，平均买入价格为111,196美元。
截至目前，Strategy总计持有638,460枚BTC。按照Saylor披露的数据，公司累计购币成本约为472亿美元（含费用），平均持仓成本为73,880美元，而当前持仓市值已升至约710亿美元。这意味着，随着比特币价格维持高位，Strategy账面浮盈已十分可观。
从全球企业配置趋势来看，Strategy并非孤例。BitcoinTreasuries.NET数据显示，上周约有12家公司扩大了比特币持仓，其中除Strategy外，Gemini增加了1,191枚BTC，新加坡矿企Bitdeer增加333.5枚BTC。日本的Metaplanet、中国的Cango、美国的Volcon，以及英国的Smarter Web、Exodus、Canaan、Anap Holdings、H100 Group和DigitalX等企业，也都在继续推进比特币配置。
同一份数据显示，全球前100大上市公司比特币持有者合计控制1,009,202枚BTC，按当前价格计算总值已超过1,170亿美元。这一趋势表明，比特币正被越来越多企业视为资产负债表中的战略性储备资产，而不再只是单纯的投机工具。
融资结构支撑“比特币标准”战略
Strategy能够持续大规模买入比特币，与其融资机制密切相关。报道显示，公司主要通过出售MSTR股票的ATM融资，以及发行多种永续优先股工具来筹集资金，包括STRK、STRF、STRD和STRC等。
其中，STRD被描述为风险收益特征最高的品种，提供10%的非累积股息；STRK为可转换优先股，股息为8%，同时带有股权参与属性；STRF为不可转换优先股，但提供更稳健的10%累积股息；STRC则为浮动利率优先股，按月分配收益并尽量锚定票面价值。通过这些工具，Strategy将传统资本市场融资能力与比特币配置战略结合，形成了区别于一般上市公司的运作模式。
Saylor将这一模式称为“Bitcoin Standard（比特币标准）”。自2020年以来，Strategy持续以比特币作为企业财务核心资产，并试图向股东证明，这种战略在保护甚至放大股东价值方面，可能优于传统科技公司依赖主营业务增长的模式。
市场影响：加密资产与股票市场的联动正在加深
从市场角度看，Saylor此番言论的意义不只在于“口号式看多”。更重要的是，Strategy已经成为传统股票市场投资者获取比特币敞口的重要通道之一。Fundstrat的Thomas Lee在回应中表示，比特币和以太坊近年来比AI或网络安全等主题更具韧性，并将Strategy类比为一种面向传统市场投资者的便捷比特币敞口工具。
这意味着，Strategy的估值逻辑已不再完全等同于软件企业，而是越来越接近一种“上市比特币持仓平台”或“准ETF替代品”。在比特币价格上涨周期中，这类股票往往会放大市场情绪和资本流入；但反过来，一旦比特币出现大幅回撤，Strategy这类高度绑定BTC价格的公司也可能承受更高波动。
另一方面，“七巨头”在2025年面临的处境也为Strategy的叙事提供了空间。苹果与微软承受更严格的监管审查，亚马逊面临消费需求放缓，特斯拉则遭遇电动车市场竞争升温。英伟达虽然仍受AI芯片需求支撑，但股价上涨斜率已难复制此前的爆发式表现。Alphabet与Meta也在数字广告市场面对TikTok等平台的分流压力。
相比之下，Strategy的商业故事更单一，也更容易被市场理解：持续融资、持续买入比特币，并借助BTC上涨推动公司资产净值和股票表现。这种高杠杆、高弹性的资本结构，正在吸引越来越多看多比特币但又希望通过美股账户参与的投资者。
总体来看，Saylor将Strategy与“美股七巨头”放在同一维度比较，既是市场宣传，也反映出一种更深层的趋势：比特币正从边缘资产逐步进入企业财务和主流资本市场核心叙事。如果企业级比特币配置继续扩散，Strategy模式可能会被更多公司效仿；但与此同时，市场也需要警惕这种模式对BTC价格波动的高度敏感性，以及由此带来的估值放大与回撤风险。