Strategy首席执行官Michael Saylor与黄金支持者、经济学家Peter Schiff近日在社交媒体X上爆发激烈论战，双方围绕比特币的长期回报以及Strategy旗下MSTR股票的估值展开正面交锋。这场辩论凸显了市场对于数字资产价值认定与公司杠杆策略可持续性的巨大分歧。
Schiff：五年回报仅12%，MSTR估值虚高
4月5日，Schiff在X上发帖质疑比特币的长期表现，他指出：“过去五年，比特币价格仅上涨12%，而同期纳斯达克指数上涨57.4%，标普500上涨59.4%，黄金飙升163%，白银上涨181%。如果比特币的吸引力在于其长期卓越回报，为何还有人继续持有？”与此同时，Schiff将矛头指向Saylor执掌的Strategy公司，称其股价在同期暴涨68.5%，远远跑赢比特币本身。他认为这并非基于比特币的内在价值，而是投资者愿意为MSTR支付溢价，以便Saylor能够继续以更高价格买入比特币。Schiff警告投资者：“趁崩盘前卖出MSTR。”
Saylor反击：年化36%领先所有资产
面对Schiff的尖锐批评，Saylor迅速反驳，强调评估比特币表现需要选择合适的考察周期。他公布了一张对比图表，显示自2020年8月以来，比特币的年化回报高达36%，同期黄金为16%，追踪纳斯达克100的QQQ为15%，标普500 ETF（SPY）为14%，而房地产信托基金VNQ仅为5%，债券ETF（BND）甚至为负1%。Saylor以此证明比特币依然是长期表现最佳的资产类别。
Schiff再揭杠杆风险，Saylor强调机构采纳
Schiff并非首次抨击Strategy的模式。早在3月9日，他就曾指出Strategy的比特币“金字塔”完全依赖持续资本流入，公司通过STRC支付11.5%的收益来吸引更多买入，一旦现金耗尽，Saylor要么暂停分红，要么被迫出售比特币。Schiff认为这种结构极其脆弱。
然而，Saylor在4月4日发表的更长篇幅的观点中表示：“比特币已经赢了。全球共识是BTC即数字资本。四年周期已经结束，价格现在由资本流动驱动。”他补充说，银行和数字信贷将决定比特币的增长轨迹，最大的风险是错误想法导致协议的人为变更。Saylor的论述暗示比特币已进入由机构采用和宏观流动性主导的新阶段，旧的周期性规律正在失效。
这场论战不仅关乎两位名人的个人观点，更反映了市场对于杠杆比特币投资策略以及数字资产长期定价逻辑的深层分歧。随着Strategy继续加码比特币储备，其股价波动与比特币底层价值的脱钩风险正成为投资者密切关注的焦点。