MicroStrategy（现更名为Strategy）的比特币囤积故事仍在继续。公司联合创始人Michael Saylor于4月26日在X平台发布“The Beat Goes On”配以标志性的“橙色点阵”图表——这一行为被市场广泛解读为又一次大规模比特币收购的前奏。目前，Strategy持有超过815,000枚比特币，价值约540亿美元，是全球最大的上市公司比特币持有者，且遥遥领先于其他企业。
优先股STRC承压：低于面值仍获注资
Strategy为购买比特币而设立的优先股工具STRC近期交易价格跌破其100美元面值，引发投资者对其融资可持续性的担忧。尽管如此，机构投资者仍表现出一定信心：Saturn——一家支持STRC的收益提供平台——近日投入1800万美元购买STRC，使其在该工具上的总投资增至3300万美元。STRC持有者每月可获得年化11.5%的分红，所募资金直接用于购买更多比特币。
然而，价格跌破面值的事实令质疑声不断。一个追踪STRC活动的账户在周末发帖称，过去一周几乎没有新比特币购入，并追问“周一8-K文件会确认什么？”对此，Saylor的推文似乎已经给出了答案。
Peter Schiff炮轰STRC为“庞氏骗局”
长期看空比特币的知名经济学家Peter Schiff将矛头指向STRC，称其为“史上最明显的庞氏骗局”，并警告该产品的数学逻辑经不起推敲。Schiff指出，声称比特币仅需每年上涨2%即可覆盖STRC 11.5%收益的说法，前提是Strategy停止增发STRC。但如果增发持续，比特币所需的涨幅将随之扩大。他甚至在社交媒体上对Saylor发出诉讼威胁，认为STRC的营销可能具有误导性。Schiff预言唯一出路是取消分红，但这将引发STRC、Strategy股票以及比特币价格的连锁崩盘。
Strategy官方尚未对Schiff的指控作出回应。Saylor本人则一如既往地保持沉默，但其不断增加的橙色点阵似乎是对批评的最好回击。
市场影响与未来展望
STRC跌破面值的现象值得警惕，它可能反映出市场对Strategy融资模式可持续性的担忧。如果优先股发行遇阻，公司将被迫减少或暂停比特币购买，进而影响市场情绪。但Saturn的注资表明，仍有机构愿意押注这一高收益产品，尤其是在当前低利率环境下。
从宏观角度看，Strategy的持续买入为比特币价格提供了坚实支撑。该公司持仓成本约3.6万美元，目前浮盈巨大。即使比特币价格回调至4万美元附近，其持仓仍处于盈利状态。Schiff的“死亡螺旋”理论虽然逻辑自洽，但现实世界中比特币的波动性可能使情况复杂化：只要比特币保持长期上升趋势，STRC的数学就能成立。
短期来看，Saylor的推文可能刺激比特币价格小幅反弹。但投资者需关注即将公布的季度财报中关于STRC的更多细节，以及监管层面是否介入。整个加密市场正密切关注这位“比特币巨鲸”的下一步动作。