SBI Holdings以2.89亿美元收购日本加密货币交易所Bitbank，被Architect Partners视为日本数字资产行业整合加速的一次关键信号。报告认为，随着监管规则调整抬高独立交易所的运营门槛，SBI正借助并购扩大规模，争夺日本受监管数字资产市��的主导地位。
这笔交易延续了SBI长期以来依靠并购扩张的路径，而不是单纯依赖自然增长。SBI VC Trade曾在2020年吸收TaoTao，在2024年承接DMM Bitcoin的客户账户和托管资产，并在今年4月整合Bitpoint Japan。如今再纳入Bitbank，SBI在日本加密交易版图上的集中度继续上升。
纳入Bitbank后，托管资产与账户规模明显扩大
Bitbank目前托管资产规模为5700亿日元，拥有96万个账户。按照Architect Partners的测算，若完成整合，合并后平台的托管资产总额将达到约1.1万亿日元，账户总数约为290万个。对已经覆盖证券、银行、保险、资管和风险投资业务的SBI来说，这不只是客户数量的增加，也是在受监管数字资产业务上的规模叠加。
Architect Partners联合创始人兼合伙人Steve Payne写道，行业整合还会持续。他提到，bitFlyer作为“最后一家大型独立平台”，而且已经由私募股权持有，可能成为下一个被关注的目标；希望进入日本市场的海外平台，比起从零搭建，更可能���接买下一张持牌席位。
买下一张牌照，比内部自建更快也更便宜
Payne认为，Bitbank交易的意义不止在于拉新。SBI买到的是一家具备日本金融厅许可的交易所、一处日本较深的山寨币流动性池，以及机构托管业务Japan Digital Asset Trust。这些能力如果改由内部自建，时间成本和资金成本都会更高。
Architect Partners给出的行业数据显示，2026年至今，加密行业已完成144笔交易，总金额达到118亿美元。银行、支付公司和交易所都在加快布局受监管数字资产业务，收购对象也越来越集中在交易所、托管服务商、数据公司和稳定币基础设施。
日本新规抬高合规成本，独立交易所承压
这笔收购发生在日本加密监管调整的时间点上。日本众议院于6月11日通过的立法，将把加密资产纳入《金融商品交易法》框架，与证券监管靠拢。改革内容包括把加密收益税率降至统一的20%，并为现货比特币、以太坊和XRP ETF铺路；另一面，则对交易所提出更严格的资本、托管和信息披露要求。
Architect Partners判断，更高的合规成本会推动行业继续洗牌。该机构称，日本大约90%的持牌交易所已处于亏损状态，已注册的27家交易所中，最多可能有一半最终退出市场。
即便Bitbank在2025财年收入下滑27%并录得营业亏损，SBI仍同意给出约8倍营收的价格。报告指出，这一估值接近Coinbase收购Deribit时支付的9.7倍营收，说明买方看重的不是短期盈利，而是受监管市场位置本身。
在宣布收购的同时，SBI还公布了Ripple稳定币RLUSD在日本的分发计划、Visa品牌加密奖励卡以及一项稳定币支付计划。几项动作放在一起看，SBI想搭建的是一个覆盖交易、托管、代币化、支付和结算的完整数字资产平台。