SkyBridge投资公司管理合伙人Anthony Scaramucci近日表示，尽管机构资金与比特币现货ETF资金流入改变了市场结构，但比特币“四年周期”并未失效。在他看来，当前这轮熊市或深度调整，仍可以用传统周期规律来解释，而不少长期持有者在10万美元这一强心理关口附近兑现收益，也放大了市场下行压力。
Scaramucci指出，机构投资者的参与和ETF带来的增量资金，确实在一定程度上削弱了比特币以往剧烈波动的特征，让市场周期显得更加“温和”。但这并不意味着旧有规律被完全抹去。相反，部分资深持币者和所谓“OG玩家”依然相信四年周期，并按照这一框架进行交易和配置，而这种集体预期本身就可能形成某种“自我实现”的市场效应。
四年周期争议再起：回调是否只是常规修正？
围绕比特币四年周期是否仍然有效，市场近年一直争论不休。尤其是在比特币于2025年全年收跌后，越来越多分析人士开始质疑，机构化和金融产品化会否永久改变其价格运行方式。不过，Scaramucci仍坚持认为，当前下跌更像是一次“常规级别”的回撤，与历史上的多轮调整并无本质不同。
他回顾称，市场参与者——包括他本人——此前普遍预计，比特币将在2025年升至15万美元，逻辑基础在于美国总统Donald Trump的亲加密政策立场，以及美国监管环境对数字资产行业逐步转暖。然而，市场并未按照主流预期展开。去年10月，比特币从约12.6万美元的历史高位大幅下挫，最低跌至6万美元，令原本一致看多的共识被彻底打破。
在Scaramucci看来，这恰恰说明市场经常会朝着与主流情绪相反的方向运行。他以2022年11月FTX交易所崩盘后的行情为例指出，当时市场情绪极度冷淡，投资者普遍失去兴趣，但比特币却在2022年12月附近见底，并于2023年1月重新启动涨势。这种“在冷漠中孕育反转”的特征，正是加密市场反身性的一部分。
Scaramucci预测：2026年大部分时间或维持震荡
对于后市判断，Scaramucci给出了相对明确的时间框架。他认为，比特币在2026年大部分时间可能仍将延续颠簸、反复的价格走势，直到2026年第四季度才有望重新步入新的牛市周期。这意味着，短期内投资者或仍需面对高波动、低确定性的交易环境，而真正具有持续性的趋势机会，可能尚需等待。
这一判断与市场中“周期被打破”的声音形成鲜明对比。支持周期论的人认为，减半、矿工供需、持币者行为和市场心理等因素，仍会共同塑造比特币的中长期节奏；而反对者则认为，随着ETF、机构资金、宏观流动性和政策变量的影响上升，比特币已越来越接近全球风险资产，其价格更多受跨市场因素驱动。
地缘风险与美股联动，仍是压制因素
除内部周期因素外，外部宏观与地缘政治环境也在持续影响比特币表现。报道提到，随着伊朗战争进入第三周，全球风险资产整体承压，比特币上周六一度跌破6.9万美元。与此同时，美股也出现走弱迹象，标普500指数上周五下跌约1.3%，并在此前一个交易日里10个月来首次跌破200日移动均线，这一技术信号通常被视为观察股市整体趋势的重要参考。
如果比特币继续与标普500维持正相关关系，一些分析人士甚至预期其在2026年可能面临50%的进一步下跌风险。虽然这种预测仍属情景分析，并非确定结果，但它反映出一个现实：在机构参与程度更深的环境下，比特币越来越难以完全摆脱宏观风险偏好变化的影响。当地缘冲突升级、通胀担忧加剧或权益市场承压时，加密资产往往也会同步承受卖压。
市场影响分析：长期叙事未变，短期博弈加剧
从市场影响来看，Scaramucci的观点为当前偏谨慎的市场情绪提供了一种相对乐观的中长期解释。其核心结论并不是比特币会立刻反转，而是当前调整可能仍属于历史框架内的正常波动。这对于长期投资者而言，意味着无需因单一阶段的深跌就完全否定比特币的周期性逻辑。
但对短线交易者和机构资金而言，未来数月的挑战可能在于：一方面，传统四年周期预期仍在影响持币者行为；另一方面，ETF资金、宏观政策、战争风险以及美股走势，又不断重塑价格弹性与回撤深度。换言之，市场可能正在进入一种“旧周期仍在、新变量更强”的混合阶段。
总体来看，比特币眼下仍处在方向选择的关键窗口。若宏观风险缓和、资金重新回流风险资产，四年周期叙事或许会再次获得市场认可；反之，若地缘冲突和股市调整进一步恶化，BTC短期内仍可能承受更大压力。对于投资者来说，当前更重要的或许不是机械押注某一理论，而是在周期、流动性与风险事件之间寻找更平衡的判断框架。