在2026年的美股市场中，围绕人工智能的投资热潮继续主导资金流向，传统高股息策略则显得相对失色。作为不少收益型投资者熟悉的产品，Schwab US Dividend ETF（SCHD）今年以来的总回报仅为2.34%，明显落后于标普500指数和纳斯达克100指数，也逊于多只同类股息型ETF。
从结构上看，SCHD表现疲弱并非偶然。该基金的持仓主要集中在能源、必需消费、医疗保健、工业和金融等传统板块，核心成分股包括Amgen、Cisco、AbbVie、Merck、可口可乐和雪佛龙等大型蓝筹企业。虽然这些公司普遍具备稳定现金流和成熟分红记录，但在当前市场偏好高增长、尤其是AI相关资产的背景下，这类“防御型”标的吸引力明显下降。
相比之下，今年推动美股上行的核心力量来自科技和半导体链条。报道提到，Micron Technology、Palantir、Lam Research和KLA Corp等公司年内涨幅均超过80%。由于SCHD几乎没有重要的人工智能主题敞口，其在本轮行情中自然难以分享市场最强势板块带来的收益。
SCHD为何跑输市场
从投资逻辑来看，SCHD更适合在利率趋稳、市场风险偏好下降、资金回流防御资产时发挥作用。但2026年至今，美股的主线叙事仍是增长和技术升级，尤其是AI基础设施、芯片和企业软件相关公司持续获得资金追捧。在这种环境下，持仓偏向传统行业的股息ETF难免承压。
这也说明，高股息并不必然意味着更好的阶段性表现。对于投资者而言，股息策略基金的收益不仅来自分红，还高度取决于持仓结构、行业配置以及是否能够贴合当下的市场风格。若基金过度集中于增长较慢的成熟企业，哪怕分红稳健，也可能在价格表现上落后。
AVDV：国际小盘价值风格异军突起
在多只替代产品中，Avantis International Small Cap Value ETF（AVDV）表现尤为突出。该基金年内总回报达到40%，不仅大幅领先SCHD，也优于追踪标普500和纳斯达克100的部分基金。AVDV管理资产超过130亿美元，采用主动管理方式，不跟踪特定基准指数，并投资于1500多家美国以外的公司。
值得注意的是，AVDV同样没有明显的AI敞口，但其优势在于与美国大盘市场相关性较低，提供了更分散的收益来源。基金持仓主要分布在工业、材料、金融和可选消费板块，地域上则集中在日本、英国、加拿大和澳大利亚。其代表性公司包括Mitsui Kinzoku、Marks and Spencer、Perseus Mining、Ocean Gold和Regis Resources等。
对于希望降低组合与美股科技板块联动性的投资者而言，AVDV的逻辑在于国际化和小盘价值风格的双重分散。不过，这类基金也意味着更高的区域与中小盘波动风险，适合能够承受周期起伏的中长期配置者。
FDVV：高股息与科技配置结合
另一只被认为优于SCHD的产品是Fidelity High Dividend ETF（FDVV）。该基金强调投资于长期稳定派息的公司，但与SCHD不同的是，其持仓中科技股占比较高，其后才是金融、必需消费、公用事业和房地产等板块。基金主要成分股包括Nvidia、Microsoft、Apple、Broadcom和JPMorgan。
正是这种“高股息+科技龙头”的组合，使FDVV在今年获得了更好的表现。数据显示，其年内总回报达到15.78%，远高于SCHD的2.34%。在当前市场风格仍偏向大型科技股的情况下，FDVV显然更能兼顾收益属性与成长弹性。
从市场影响角度看，FDVV的成功说明，收益型产品正在发生结构性变化。过去，高股息基金往往更多配置传统价值股；而如今，部分科技巨头凭借强劲现金流和持续回购、分红能力，正在进入高质量收益资产的范畴。这种变化可能会持续吸引资金从传统股息产品转向更具成长性的收益ETF。
DIVO：备兑看涨策略提升收益韧性
Amplify Enhanced Dividend Income ETF（DIVO）则提供了另一种思路。该基金不仅投资于拥有长期分红记录且盈利增长强劲的公司，还对持仓个股采用战术性备兑看涨期权策略，即持有股票的同时卖出看涨期权，以收取权利金收入。
DIVO的核心持仓包括RTX、American Express、CME Group、JPMorgan和IBM。报道显示，该基金年内总回报为17.20%，同样明显跑赢SCHD，也优于JEPI和JEPQ等知名备兑看涨ETF。
这一策略的市场意义在于，它能够在震荡或涨幅受限的环境中增强现金收益，并部分缓冲市场波动。不过，备兑看涨也有其代价：若相关股票大幅上涨，基金可能因卖出期权而限制一部分上行空间。因此，DIVO更适合追求稳定现金流、并愿意接受收益“天花板”的投资者。
投资者该如何看待股息ETF轮动
整体来看，SCHD今年落后市场，核心原因在于其行业配置未能匹配AI驱动的市场主线。而AVDV、FDVV和DIVO分别通过国际小盘价值、多配置科技龙头以及期权增强收益等不同路径，展现出更强的阶段性竞争力。
对投资者而言，这一现象也释放出明确信号：在选择股息ETF时，不能只看分红率和历史口碑，更要关注基金所代表的风格暴露、行业权重以及与当前市场环境的匹配程度。若未来市场从AI热潮转向防御或价值修复，SCHD未必没有重新获得青睐的机会；但至少在当前阶段，更灵活、更多元的股息策略显然占据上风。