ScopeLift 创始人兼 CEO Ben DiFrancesco 表示，加密项目过去常以证券法风险为由，设计出对持有人「没有分红、没有回购」的治理代币，但这一理由正在失去效力。
在播客节目《Uneasy Money》10 月 7 日录制的一期节目中，DiFrancesco 说，对监管的担忧塑造了一代代币的设计方式：项目方不做任何向持有人返还价值的安排，是因为一旦承诺分红或回购，就可能面临严重的证券法风险。他说：「现在，我认为好消息是，这种情况正在变化。」
协议若能赚钱，就应说明价值如何回到代币
DiFrancesco 在节目中表示，一个大型协议如果已经在赚钱，或者具备赚钱能力，同时已经有代币或计划发行代币，那么它应当能够讲清楚，向代币传导价值的机制究竟建立在什么真实基础之上。
他举的例子是，协议收取费用后，再以程序化方式将这部分费用分配出去，或者用来回购代币。他提到，Uniswap 就是正在这样做的大型项目之一。
根据 9 月的一份治理提案，Uniswap 的协议费用自 2025 年 12 月下旬起已在以太坊主网上线，之后也扩展到其他链上；这些费用由 searchers 申领，并通过销毁 UNI 的方式处理。
代币价格被视为系统经济安全的一部分
DiFrancesco 将这一问题定义为「经济安全」问题。他说，代币价格是系统能够运转的重要组成部分之一。如果代币价值跌到低于攻击者窃取协议所保护资产后可获得的价值，系统就会面临风险。
对于那些声称「代币并不重要」的团队，DiFrancesco 在播客中直言：「我已经不再接受这种借口。监管借口正在消失。」
SEC 9 月 FAQ 成为讨论背景
在监管层面，9 月 25 日发布的一份美国证券交易委员会（SEC）工作人员 FAQ 提到，如果一个加密系统已经具备功能，那么仅仅宣布回购，本身并不必然构成对「关键管理努力」的承诺。9 月 28 日的修订版又补充了一项条件：该系统还必须不存在中心化的一方。Unchained 此前曾报道过这次修订。
讨论同时涉及 Safe 的治理争议
上述表态是在讨论多签钱包 Safe 时作出的。Safe 的投资方 Greenfield Capital 在 10 月 4 日发布公开信称，已要求瑞士联邦基金会监管机构审查 Safe Ecosystem Foundation 的治理方式。
Greenfield 希望引入独立董事，并由董事会主导战略审查。按其统计，Safe 账户在 2026 年 8 月持有约 300 亿美元资产，低于 2024 年 1 月的 660 亿美元。
一名基金会发言人对 Cointelegraph 表示，基金会尚未收到监管机构的正式问询，并拒绝讨论投诉细节。
DiFrancesco 还在节目中称赞了 Safe 起源时的 Gnosis 团队，并表示，代币如今需要解释自己如何向持有人回馈价值，这反映出整个行业正在走向成熟。