7月4日，美国证券交易委员会（SEC）主席Paul S. Atkins在费城联储金融科技会议上正式公布了名为“Project Crypto”的新阶段计划，推出了一套全新的代币分类框架（Token Taxonomy Framework），为长期缺乏明确性的美国数字资产监管带来关键转折。Fox记者Eleanor Terrett在X平台上分享了Atkins演讲的详细内容。
Atkins明确表示，目前市场上大多数加密代币并不属于证券。他强调，仅仅因为资产存在于区块链上，并不自动使其成为美国法律意义上的证券。SEC将继续依赖Howey测试来判断何为“投资合同”，但Atkins指出，该机构现在正以更灵活的方式应用这一测试，以适应数字资产的现实情况。
两大核心原则
新的代币分类框架围绕两个关键原则构建：
第一，代币化的传统资产保留其原法律地位。例如，代币化债券依然是证券法下的债券。
第二，将资产标榜为“代币”或“NFT”并不能使其免于SEC的监管。如果投资者购买时预期依赖他人努力获取利润，该资产仍可能被视为证券。这一方法代表了对Howey测试的现代化解读，确保规则随数字资产生态系统演变。
代币性质可随时间转变
Atkins还讨论了加密代币随时间的演变。某些资产在首次代币销售时可能符合证券定义，尤其是当销售承诺未来利润时；但随着其底层区块链网络变得去中心化和独立，这些代币后来可能转变为非证券。他引用了一个古老的农场案例：一旦原始商业安排结束，土地本身不再被视为证券。类似地，一旦加密项目实现完全去中心化，其代币的证券状态可能消失。
监管路径创新：CFTC与州级平台
Atkins透露，SEC正在探索让非证券代币在CFTC（商品期货交易委员会）或州级金融监管机构监管的平台上交易，而不仅限于SEC批准的交易所。这一转变可能为创新和市场增长打开新大门，同时维持投资者安全。他强调，SEC旨在补充国会的立法努力，而非取代它们。
Atkins在总结发言中表示：“我们不会让对未来的恐惧将我们困在过去。”这句话标志着加密行业的一个重要时刻，监管机构正朝着更平衡、透明且有利于创新的数字资产框架迈进。
市场影响分析
“Project Crypto”的推出被视为美国加密监管的重大利好。首先，明确大多数代币非证券将减少合规不确定性和执法风险，可能吸引更多机构投资者入场。其次，允许非证券代币在CFTC或州级平台交易将拓宽交易渠道，可能推动以太坊、Solana等主流公链代币的合法交易场所扩展。此外，代币性质可转变的灵活性为项目方提供了去中心化路线图的时间窗口。然而，SEC仍保留对明显证券类代币的执法权力，市场需警惕短期波动。整体而言，该框架平衡了创新与投资者保护，有望重塑全球加密监管格局。