美国证券交易委员会（SEC）披露，机构此前在加密资产执法中存在判断偏差，并表示自2025年2月起将撤销7起与加密行业相关的案件。被点名的对象包括 Coinbase、Binance、Cumberland、Consensys Software、Payward（Kraken）、Dragonchain 和 Balina。SEC称，这些案件并不一定能保护投资者，也未必直接对应投资者受损问题。
根据官方报告，SEC曾围绕注册要求和记录保存要求，对多家公司发起95起独立执法行动，累计罚款总额达到23亿美元。其中包含针对上述7家加密相关公司的诉讼。SEC在复盘中表示，早前一些案件源于对联邦法律定义的误读，结果是机构资源被低效消耗；执法数量被放在更靠前的位置，真正重要的投资者保护事项反而受到挤压。
95起执法与23亿美元罚款背后的复盘
SEC在说明中没有否认过去执法的规模，而是直接把问题指向方法本身。机构称，过度强调案件数量，使一些关键监管优先事项被大规模诉讼程序遮蔽。这一表述释放出明确信号：加密资产监管的考量正在从“先起诉再定义”转向重新梳理规则边界。
这轮政策调整被放在2025财年框架下推进。SEC表示，进入2025财年后，机构正就加密资产实施必要的政策变化。就公开表述看，重点不只是撤案，而是修正此前��绕加密资产分类和适用规则的处理路径。
Paul Atkins上任后推动监管重整
素材显示，自2025年4月Paul Atkins出任SEC主席后，机构开始推动一套与过往做法拉开距离的新政策。Atkins认为，SEC未能跟上技术创新节奏，导致市场和投资者都错失了机会。他在2025年2月的表态中还提到，SEC正重组其对加密资产的监管方式，并把此前的执法策略视为未能更有效引导行业发展的重大机会损失。
2025年1月，SEC与美国商品期货交易委员会（CFTC）联合启动“Crypto Project”，目标是为数字资产行业提供更及时、协调性更强的监管。到了上个月，两家机构又发布新指引，明确多数数字资产不属于证券。Atkins表示，这一新解释将让市场参与者更清楚地理解加密资产在证券法下将如何被对待，从而更容易满足合规预期。
多数数字资产不属证券，另提“初创豁免”方案
除了解释口径调整，Atkins还提出一项“startup exemption”方案，意在让加密企业更容易完成融资，同时维持投��者保护要求。按照他的说法，这份框架草案目前正由相关联邦监督办公室审查，正式发布前仍需完成审阅流程。
从已披露的信息看，SEC这次调整包含三条主线：承认部分既有加密诉讼处理失当，撤回多起标志性案件；与CFTC推进联合监管项目；通过新指引和豁免提案重写市场预期。案件撤销名单、数字资产证券属性的最新口径，以及融资豁免框架的后续进展，已成为这轮美国加密监管变化中的核心观察点。