ChainCatcher消息，Galaxy Digital研究主管Alex Thorn在X平台发文称，美国证券交易委员会（SEC）已提议废除Reg NMS中的两项规则：第611条规则，即订单保护规则，以及第610条（e）规则，即锁定/交叉市场限制。该提议直接触及美国股票市场结构中的核心执行规则，也被Alex Thorn用于解释代币化股票在DeFi环境中交易时面临的合规问题。
第611条规则与交易中心报价保护
根据Alex Thorn的表述，Reg NMS第611条要求每个交易中心防止以劣于其他交易所显示的保护报价的价格执行交易。这一规则自2005年以来一直是美国股票市场结构的核心规则，目标是围绕不同交易中心之间的报价保护建立统一约束。与之同时被提议废除的第610条（e）规则，则涉及锁定/交叉市场限制。
Alex Thorn称，第611条是代币化股票在DeFi中交易的最大障碍之一。原因在于，自动做市商无法遵守该规则；如果代币化股票进入流动性池，相关池子会持续违反规定，并在本质上构成非法交易中心。按照他的说法，问题并不只是代币化股票本身，而是现行订单保护规则与自动做市商机制之间存在不匹配。
最佳执行原则与“创新豁免”路径
Alex Thorn表示，在废除第611条后，取而代之的是“最佳执行”原则。该原则适用于经纪商层面，是基于规则的框架，而不是对每一笔交易逐笔审查。也正因为这一点，他认为该框架可以兼容自动做市商，使DeFi环境中的代币化股票交易不再被第611条的逐项执行要求直接阻断。
Alex Thorn还称，这一动作是SEC执行“加密项目”计划的一部分。他将路径概括为：先废除最难的市场结构障碍，再通过“创新豁免”处理场所注册问题。该表述显示，相关讨论集中在Reg NMS规则调整、代币化股票在DeFi中的交易机制，以及自动做市商与证券市场规则之间的衔接。