美国证券交易委员会（SEC）将于周五举行公开会议，讨论是否提出新规则，允许加密项目在不注册证券的情况下筹集资金。
SEC 于 8 月 10 日发布的《阳光法案》会议通知显示，委员会将审议一份拟议规则发布文件，为特定数字资产发行建立一套定制化框架。如果该提案进入公开征求意见阶段，这将是该机构面向加密行业的首个具有持续效力的正式规则，而不再只是工作人员声明。
以豁免取代执法的监管思路
这一框架的轮廓已经酝酿数月。SEC 主席 Paul Atkins 一直推动所谓的「Regulation Crypto Assets」路径，即以豁免机制而非执法行动作为监管基础。
在 3 月的一次讲话中，Atkins 提到一种针对初创项目的豁免安排，称其「可能持续（比如最长 4 年），并为开发者提供一段监管跑道」，让项目有时间实现去中心化。不过，SEC 这次发布的会议通知本身并未披露该豁免对应的融资门槛。
参议院法案停滞后，SEC推进规则制定
美国参议院在 8 月休会前离开华盛顿时，并未推进《数字资产市场清晰法案》。这项法案原本旨在为美国加密市场结构建立法律基础。本文所述的规则制定，被视为 SEC 对这一立法停滞局面的回应。
TD Cowen 分析师 Jaret Seiberg 在 SEC 发布会议通知后写给客户的说明中表示：「我们认为，这将是 SEC 在参议院未能于 8 月休会前推进《清晰法案》后，为加密资产提供监管确定性而展开的数项规则制定中的第一项。」
正式规则比工作人员声明更难被推翻
与 SEC 今年发布的一系列工作人员声明相比，正式规则更难被撤销。此前这些声明对该机构在加密质押、空投和挖矿问题上的立场作出了说明，但并不会在长期内对 SEC 形成约束。
如果最终完成「Reg Crypto」框架，其效力将超出任何一位 SEC 主席的任期。当然，若未来国会通过立法并由总统签署成法，其稳定性仍会高于监管规则，这也是加密行业推动《清晰法案》在 9 月取得进展的原因。
拟议框架中的「退出条款」
拟议中的框架将允许开发者为项目融资，而不因此触发证券注册要求，前提是他们在此后保持放手状态。预计该发布文件将提供一条退出 SEC 管辖的路径：当创始人不再积极参与其所建立项目的管理时，项目可以脱离 SEC 的监管范围。
这也是所谓的「逃生舱」或「退出机制」：监管豁免可以到来，但前提是控制权已经离开建设者之手。
SEC仍在推进其他加密监管议程
SEC 目前也仍在处理其加密监管议程的其他边界问题。其中包括与美国商品期货交易委员会（CFTC）联合制定的一套分类法，用于区分不同资产应由哪一家监管机构管辖；与此同时，《清晰法案》下个月仍有一线推进机会。
在 Decrypt 母公司 Dastan 所打造的预测市场 Myriad 上，交易者目前仅给出《清晰法案》在今年通过的 22% 概率。
该提案出炉之际，Atkins 正在推动创新豁免策略以及一项酝酿已久、面向初创项目的安全港安排。自春季以来，SEC 工作人员一直在为加密监管规则的最终落地做准备。
这场会议将于美国东部时间 8 月 14 日上午 10 点以公开形式举行。