SEC考虑贝莱德比特币ETF期权上限升至100万，市场流动性或迎飞跃

美国证券交易委员会（SEC）于11月21日发布通知，正式审议纳斯达克国际证券交易所（ISE）提出的将贝莱德iShares比特币信托ETF（IBIT）期权持仓及行权上限提高至100万份合约的提议。目前，IBIT期权的持仓上限为25万份合约。纳斯达克表示，现有的限制严重抑制了流动性、对冲效率以及机构交易策略的灵活性。

SEC的权衡：防操纵与促流动

SEC在通知中指出：“这些限制旨在应对围绕期权使用的潜在操纵性计划及不良市场影响，例如扰乱期权标的证券的市场。持仓和行权上限必须在缓解潜在操纵风险与抑制合理对冲活动成本之间取得平衡。” 委员会强调公众意见将有助于决定是否在法定期限内批准、否决或启动进一步程序。

纳斯达克的依据：规模与风险可控

纳斯达克在提交的文件中详细论证，IBIT的规模和交易量已使其跻身ETF同行前列——无论是市值还是日均交易量均名列前茅。数据显示，即使完全行权100万份合约，也仅占IBIT流通量的7.40%，以及全球所有比特币流通量的0.284%。纳斯达克认为，如此低的比率意味着提高上限不会破坏市场稳定。

交易所进一步指出，更高的门槛将允许做市商提升流动性，减少对透明度较低的场外交易（OTC）市场的依赖。同时，监管监控程序（包括FINRA支持的监测）将保持不变，而IBIT特有的创造赎回机制将继续限制其与比特币现货价格之间的价差。

市场影响与展望

支持者认为，在受监管环境下扩大期权上限将强化加密货币相关的风险管理，并提升市场透明度。与不受监管的双边OTC安排相比，交易所的严格监管能有效防止头寸集中带来的操纵风险。SEC正在征求公众意见，截止日期尚未公布。如果获批，IBIT期权市场将迎来重大流动性突破，进一步巩固贝莱德在数字资产ETF领域的领导地位。